20210418-天风证券-公用事业行业研究周报_3月用电及能源生产数据_需求高增_进口升温_14页_2mb

公用事业行业分析总结

核心内容

电力行业：需求高增，火电增速加快

• 用电量：2021年3月全社会用电量为6631亿千瓦时，同比增长19.4%；一季度累计同比增长21.2%。
• 经济背景：用电需求高增源于2020年的低基数和我国经济基本面稳健，3月综合PMI产出指数为55.3%，较前月上升3.7个百分点。
• 分产业用电：
  • 第一产业用电同比增长26.5%
  • 第二产业用电同比增长21.2%
  • 第三产业用电同比增长42.9%
  • 城乡居民生活用电同比下降5.3%
• 发电量：3月发电量为6579亿千瓦时，同比增长17.4%；一季度累计同比增长19.0%。
• 发电结构：
  • 火电：3月火电同比增长25.7%，增速较前两个月加快7.3个百分点；以2019年为基期，两年平均增长7.8%。
  • 水电：3月水电同比下降11.5%，两年平均下降8.8%。
  • 新能源：核电同比增长11.7%，风电同比增长4.0%，太阳能发电同比下降0.6%；两年平均增速分别为9.2%、10.8%、3.9%。

煤炭行业：自产稳定，进口降幅收窄

• 自产情况：3月原煤产量为3.4亿吨，同比下降0.2%；相较2019年增长9.4%，两年平均增长4.6%。
• 累计产量：一季度累计产量为9.7亿吨，同比增长16.0%，两年平均增长7.4%。
• 进口情况：3月煤炭进口量为2733万吨，同比下降1.8%，相较2月降幅收窄38个百分点；一季度累计进口6846万吨，同比下降28.5%。
• 低基数影响：2020年初因疫情需求疲软和进口煤价格优势，形成高基数，该影响正在减弱。

燃气行业：自产增速稳健，进口持续增长

• 自产情况：3月天然气产量185亿立方米，同比增长12.1%；相较2019年增长24.7%，两年平均增长11.7%。
• 累计产量：一季度累计产量533亿立方米，同比增长13.1%，两年平均增长11.1%。
• 进口情况：3月天然气进口量873万吨，同比增长26.1%，增速较2月上升8.7个百分点；一季度累计进口2939万吨，同比增长19.6%。
• 终端需求：天然气终端需求景气，进口增速回升，反映其在碳中和背景下作为过渡能源的重要性。

主要观点

• 电力需求持续高增，主要由2020年低基数和经济复苏带动。
• 火电增速加快，显示出电力需求的强劲。
• 水电受来水等因素影响，发电量下滑，但“水风光一体化”模式将带来新的增长点。
• 新能源发电量增长，尤其是风电和光伏，中长期成长性强劲。
• 煤炭行业自产基本稳定，进口降幅收窄，反映市场供需逐步恢复。
• 天然气作为过渡能源，在碳中和背景下具有良好的增长潜力。

关键信息

• 电力行业：火电增速显著，水电受来水影响，新能源增速稳健。
• 煤炭行业：自产基本稳定，进口降幅收窄，低基数影响减弱。
• 燃气行业：自产增速稳健，进口增速回升，碳中和背景下需求旺盛。
• 投资建议：
  • 水电：关注【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】等。
  • 新能源：关注【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等。
  • 燃气：关注【新奥能源】【中国燃气】【深圳燃气】【新奥股份】等。
• 风险提示：
  • 国内疫情反弹
  • 用电、用气需求复苏不及预期
  • 电价、气价超预期波动

行业走势图

• 行业走势图显示公用事业行业整体表现良好，电力、环保、燃气、水务板块均有不同程度的上涨。

投资组合

• 环保公用投资组合包含多家公司，如瀚蓝环境、吉电股份、华能水电等，其财务表现和估值情况被详细列出。

外资持股变化

• 长江电力、华能水电、国投电力和川投能源外资持股比例有所变化，显示外资对这些公司的关注度。

行业重点数据跟踪

• 煤价和库存数据表明，煤炭市场供需趋于平衡。
• 天然气产量和进口量均呈增长趋势，反映其在能源结构中的重要性。

行业历史估值

• 电力、燃气、环保、水务等行业历史估值数据被提供，以帮助投资者评估行业相对价值。

上周行情回顾

• 电力、环保、燃气、水务板块涨幅各异，部分公司表现突出，如中电环保、景津环保等。
• 也有部分公司出现亏损，如启迪环境、粤电力A等。

行业动态

• 各地推进环保和能源转型政策，如甘肃省发布电力辅助服务市场运营规则，安徽省一季度用电量增长显著。
• 河北省计划推进农村生活垃圾处理体系全覆盖，显示环保政策的深化。

公司公告

• 多家公司发布财务报告、业绩快报、业绩预告、经营数据、公司债券、对外投资、股份增减持、股权转让、股份回购、增发、股权激励等信息，为投资者提供公司动态参考。

分析师声明与一般声明

• 本报告由天风证券分析师撰写，声明其观点基于专业分析，不构成投资建议，且不承担相关法律责任。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

总结

公用事业行业在2021年3月表现出强劲的增长势头，电力需求高增，火电增速加快，新能源发电量增长显著。煤炭行业自产基本稳定，进口降幅收窄，天然气自产和进口均增长，反映其在碳中和背景下的重要性。行业整体趋势向好，建议关注水电、新能源和燃气领域相关标的。