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有色金属行业周报总结（2014年8月25日）

核心内容概述

2014年8月25日发布的有色金属行业周报，分析了国际和国内市场金属价格、库存变化以及政策对行业的影响。报告指出，稀土行业即将进入政策密集推送期，预计中重型稀土价格将有所上涨。同时，美联储加息预期和地缘政治局势对金属价格产生显著影响，铜、铝等基本金属价格涨幅较大，而黄金价格则因多重利空下跌。

主要观点

• 投资建议：

  • 首推中重型稀土（如五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等）。
  • 维持对高性能钕铁硼和锂电行业的看好评级，重点推荐中科三环、宁波韵升、正海磁材。
  • 赣锋锂业因业绩调整，建议20元以下可积极关注。
  • 基本金属方面，推荐锌（中金岭南）、镍（吉恩镍业），关注铝（云铝股份）、锡（国内）等。
  • 建议关注军工材料及铝深加工企业，如亚太科技、银邦股份等。

• 政策与市场分析：

  • 稀土行业政策密集推送，包括收储、大集团整合、打击私采、环保核查等，预计对价格有支撑作用。
  • 政策效果可能因反腐和矿山集中度提高而增强，需求稳定有助于价格筑底向上。
  • 需求与政策的博弈导致稀土价格疲软，但中重型稀土仍有上涨空间。

• 市场动态：

  • 美联储会议纪要暗示可能提前加息，引发市场对通胀和货币政策变化的关注。
  • 铜、铝因短期供给紧张领涨，金价因加息预期和地缘政治缓和而急跌。
  • 有色金属板块整体小幅上涨，但涨幅有限，未能跑赢大盘。

关键信息

金属价格与涨幅

金属库存变化

稀土市场动态

• 中重型稀土：

  • 氧化镨钕报价约31万元/吨，金属镨钕报价约39.5万元/吨。
  • 氧化镝报价148-150万元/吨，实际成交价约145万元/吨。
  • 钕铁硼开工正常，但采购不积极，多数企业无库存。

• 小金属：

  • 钼铁行情持稳，钼精矿价格在1330-1450元/吨度。
  • 钨精矿价格维持稳定，黑钨精矿报价约10.5-10.7万元/吨，白钨精矿报价约10.4-10.6万元/吨。

附图与数据支持

• 图1：上周有色金属指数上涨1.25%，跑赢沪深300指数。
• 图2：年初至今有色金属指数跑赢沪深300指数21.90个百分点。
• 图3：新材料和工业金属是板块的主要上涨动力。
• 图5：大宗商品周涨幅一览，铜、铝、铅、锌、镍涨幅较大，锡、黄金下跌。
• 图7：全球主要交易所铜库存变化，LME库存增加，上期所库存下降。

投资组合建议

• 推荐个股：五矿稀土、中科三环、赣锋锂业。
• 关注个股：亚太科技、银邦股份、东睦股份、天通股份。

风险提示

• 市场对周期品的分歧加剧，有色金属板块未来可能跟随大盘波动。
• 美联储提前加息预期和地缘政治缓和导致金价下跌，需关注9月美国通胀数据。
• 铜、铝市场因供需失衡上涨，但需警惕海外大宗商品价格波动带来的回调风险。

信息披露与评级说明

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师叶培培、徐若旭提供专业分析。
• 投资评级以相对市场基准指数（沪深300）为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡，有色金属行业被看好评级。

法律声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
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