20210221-申港证券-食品饮料行业研究周报_酱酒延续快速崛起_白酒春节动销旺盛_13页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本周食品饮料指数周涨幅为 -3.08%，落后于沪深300的 -0.50%，在申万28个一级行业中排名 第27位。年初至今，食品饮料行业涨幅为 12.39%，位列一级行业第6位。当前行业PE（TTM）为 54.50，处于历史高位。

主要观点与关键信息

行业整体表现

食品饮料指数：周涨幅为 -3.08%，表现弱于市场整体。
子板块表现：
- 白酒：周涨幅为 -3.91%
- 啤酒：周涨幅为 -2.37%
- 黄酒：周涨幅为 9.03%
- 葡萄酒：周涨幅为 3.50%
- 其他酒类：周涨幅为 -4.65%
- 软饮料：周涨幅为 5.34%
- 肉制品：周涨幅为 -1.69%
- 调味发酵品：周涨幅为 -6.65%
- 乳品：周涨幅为 3.64%
- 食品综合：周涨幅为 -0.57%
涨幅前列：西麦食品、新乳业、贝因美、金枫酒业、莫高股份。
跌幅前列：顺鑫农业、ST舍得、水井坊、天味食品、洽洽食品。

酱酒产业分析

2020年酱酒发展数据：
- 产能：60万千升，同比增长 9%
- 销售收入：1550亿元，同比增长 14%
- 销售利润：630亿元，同比增长 14.5%
- 行业占比分别为 8%、26%、39.7%，较2019年提升 1、6、1.7个百分点。
酱酒增长快于整体行业：
- 白酒行业总产量同比下降 2.46%
- 总销售收入同比增长 4.61%
- 总利润同比增长 13.35%
- 酱酒增长显著快于行业整体。
产区化趋势明显：
- 赤水河流域产能达 50万吨，占整体产能 85% 以上。
- 仁怀+习水+金沙构成贵州三大酱酒基地。
- 茅台镇产能整合，新增产能多集中在习水产区。
产能释放周期：
- 2021年可销售的大曲坤沙酱酒预计小于 15万千升。
- 产能扩张预计持续 3-5年，优质坤沙酱酒仍稀缺。
主要酒企增长情况：
- 茅台：收入、利税稳定增长 10% 以上
- 习酒：同比增长 31.29%
- 郎酒：增长 20-30%
- 国台、金沙、钓鱼台酒、珍酒：增幅预计在 80%-200%
- 习酒：销售收入达 103亿元
- 国台：约 45亿元
- 金沙：约 27.3亿元
- 珍酒、钓鱼台：突破 20亿元
- 丹泉、酣客、肆拾玖坊：超过 10亿元
- 武陵、金酱、潭酒：销售收入 5-10亿元
消费趋势：
- 河南市场酱酒销售突破 200亿元，成为第二大香型。
- 酱酒消费潮流已形成，预计山东、广东、广西、福建等市场也将出现酱酒占比提升。
次高端市场：
- 次高端市场规模为 400亿元
- 酱酒是次高端市场扩容的生力军，推动 500-800元 价位带消费成熟。
- 千元价位带是酱酒主流企业品牌生命线，如郎酒已抢先布局。
春节动销情况：
- 高端酒：表现稳健，五粮液春节销售同比增长 25%
- 次高端酒：销售好于预期，古井5、8年春节销售实现 两位数增长
- 洋河梦之蓝系列：配额消化快，接近 零库存
- 终端库存低位，节后补货需求大，带动销售增长。