20210413-华安证券-食品饮料行业周报_糖酒会反馈积极_酱酒热持续中_22页_2mb

糖酒会反馈积极，酱酒热持续中

核心内容概览

本报告指出，食品饮料行业整体表现疲软，但白酒板块因春节动销强劲和资本市场持仓较高，糖酒会参与度高，行业仍处上行通道。酱酒作为新兴风口，受到消费升级和渠道利润的推动，成为市场关注重点。尽管白酒本周出现下跌，但主要因消费税政策预期，实际实施可能性较低，对消费场景影响不大。同时，其他食品子行业如软饮料、调味发酵品表现较好，而葡萄酒、黄酒等受疫情影响较大。

主要观点

• 市场表现：上周食品饮料板块整体下跌4.85%，白酒板块跌幅最大，主要受消费税政策预期影响，但短期实施概率低。其他子行业中，软饮料、啤酒、调味发酵品上涨，葡萄酒、黄酒、其他酒类、食品综合、乳品、肉制品下跌。
• 投资推荐：建议继续坚守高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖），同时关注古井贡酒、山西汾酒等地产酒企。良品铺子、三只松鼠等食品企业也值得关注，其全渠道融合发展及细分市场布局表现良好。
• 行业重点数据：白酒方面，茅台酒整箱批价稳定在3100元以上，散瓶飞天批价稳定在2400元以上；五粮液、国窖1573批价稳定。食品原材料价格波动不大，但部分如玉米、大豆价格同比上涨。
• 酱酒热度持续：水井坊宣布与国威酒业合作，斥资5.6亿元进军酱酒领域，标志着酱酒市场热度持续，品牌与技术的结合将提升其竞争力。
• 数字化转型趋势明显：太古可口可乐与西门子合作推进数字化转型，上线预测性维护系统，提升生产效率与客户体验。
• 葡萄酒行业寻求突破：六大葡萄酒企业召开闭门会，探讨数字化转型以应对行业困境，认为葡萄酒仍为朝阳产业，未来增长潜力较大。
• 风险提示：国内疫情防控长期化、重大食品安全事件、重大农业疫情等可能对行业造成冲击。

关键信息总结

市场表现

• 食品饮料板块整体下跌4.85%，白酒跌幅最大（-6.73%）。
• 软饮料、啤酒、调味发酵品上涨，分别为0.3%、0.31%、0.43%。
• 沪深300 PE 为15.06，非白酒食品饮料 PE 为47.56，白酒 PE 为53.41。

投资推荐

• 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖为首选，预计未来三年持续增长。
• 地产酒企：古井贡酒、山西汾酒值得关注。
• 食品企业：良品铺子、三只松鼠通过全渠道融合和细分市场布局，盈利改善，有望持续增长。

行业重点数据

• 白酒：茅台酒整箱批价稳定在3100元以上，散瓶飞天批价稳定在2400元以上；五粮液批价稳定在970元以上，国窖1573批价稳定在860元/瓶。
• 食品原材料：小麦价格2536元/吨，玉米价格2855元/吨，大豆价格5128元/吨；白砂糖价格5.37元/公斤，猪肉价格39元/公斤。
• 包装材料：玻璃、铝锭、瓦楞纸价格同比上涨，显示成本压力有所缓解。

产业新闻

• 糖酒会：第104届糖酒会开幕，传递行业回暖信号，白酒板块人气旺，展商数量与面积远超葡萄酒与国际烈酒。
• 水井坊“染酱”：宣布与国威酒业合作，合资成立公司，进军酱酒领域。
• 太古可口可乐数字化转型：与西门子合作，上线预测性维护系统，提升效率。
• 葡萄酒行业数字化转型：六大葡萄酒企业召开闭门会，寻求突破，认为行业仍有增长空间。

风险提示

1. 国内疫情防控长期化风险。
2. 重大食品安全事件风险。
3. 重大农业疫情风险。

总结

整体来看，食品饮料行业虽受疫情及政策预期影响，但白酒行业因春节动销强劲和消费升级，依然保持增长态势，尤其是酱酒板块热度不减。同时，部分食品企业通过全渠道融合和数字化转型，提升了盈利能力和市场竞争力。未来，随着“十四五”规划推进，行业有望迎来新的发展机遇，但需警惕疫情反复、食品安全和农业疫情等潜在风险。