【兴证固收.利率】国内和海外高频数据追踪：房地产销售维持偏弱格局，联储taper落地但维持鸽派-20211107-兴业证券-40页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2021年11月7日发布的兴证固收.利率研究报告，主要分析了国内和海外中观数据、商品价格走势、资本市场表现以及疫情对经济的影响，并结合政策调控和市场预期对相关行业和资产进行评估。

国内中观数据情况

房地产销售疲软：
- 房地产销售和土地成交仍处于偏弱格局，10月百强房企销售面积累计同比由正转负。
- 10月土地成交面积较节前一周大幅下行，反映房地产市场持续承压。
钢铁行业表现：
- 高炉开工率大幅下行，目前显著低于季节性水平，主要受“能耗双控”和“双碳”政策影响。
- 螺纹钢现货和期货价格均大幅下跌，反映市场需求偏弱。
煤炭价格下行：
- 动力煤现货价格持续下跌，港口库存小幅上升，保供措施初见成效。
- 煤炭价格下行带动化工品价格整体回落，PVC和沥青跌幅较大。
水泥价格：
- 全国水泥价格自7月底以来首度回调，但总体仍高于季节性水平。
- 分区域来看，东北地区水泥价格跌幅较大，其他区域则有小幅波动。
消费与运输数据：
- 电影上映场次和票房显著下行，疫情反复对消费端造成负面影响。
- 汽车零售端平淡，但批发端有所改善。
- 航运指数回落，可能反映国际航运供需格局出现边际变化。

海外市场情况

资本市场表现：
- 美股和黄金价格上涨，1年和10年美债收益率下行，美元指数维持平稳。
- 标普500指数上涨，COMEX黄金期货价格上涨。
美联储政策：
- 联储Taper落地，但基调偏鸽派，市场对加息预期有所缓和。
- 美联储总资产小幅增加，显示政策宽松倾向。
就业与经济数据：
- 10月非农新增就业53.1万人，超出预期，反映服务业就业带动经济复苏。
- 9月美国PCE和CPI物价指数再创新高，核心通胀持续上升。
景气度指标：
- 9月ISM非制造业PMI录得61.10，边际上升。
- 密歇根消费者信心指数小幅下跌，但约翰逊红皮书指数和纽约联邦经济调查指数持续上升。
- ECRI领先指标小幅上行，Sentix经济指数延续下行。
疫情与市场影响：
- 美国疫情保持平稳，死亡人数回落。
- 欧洲部分国家疫情反弹，死亡人数小幅上升。

商品价格走势

整体趋势：本期商品价格整体下行，能化、金属、农产品、工业品价格明显下跌，贵金属价格小幅上涨。
动力煤：国内和海外现货价格均大幅下跌，期货价格也显著回落。
铁矿石与螺纹钢：价格持续下行，反映钢铁市场需求疲软。
铜、铝、锌：价格均有所回落，但库存环比下降。
玻璃：期货价格连续三周下跌。
化工品：PVC和沥青价格跌幅较大，LLDPE小幅上涨。

资产表现与市场情绪

股市：上证综指、沪深300下跌，创业板、中小板上涨。
债市：信用债和利率债价格均上涨。
VIX指数：小幅上行，显示市场波动率上升。
通胀预期：10年美债收益率分解显示通胀预期上行，实际利率下行，反映市场对通胀和政策宽松的预期。

投资建议与评级

投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
评级类别包括：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。

风险提示与法律声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。
报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。

总结

本报告全面分析了2021年11月7日当周的国内和海外中观数据、商品价格、资本市场表现及疫情对经济的影响。整体来看，国内房地产和钢铁行业仍处于疲软状态，煤炭价格下行带动化工品价格回落；海外市场方面，美联储Taper落地但维持鸽派立场，美股和黄金价格上涨，通胀压力仍存。报告强调了政策调控对市场的影响，并提供了投资建议与评级标准，提醒投资者注意市场波动和潜在风险。

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