20180723-中原证券-二季度基金配置点评_减仓防御_抱团大消费_9页_842kb

报告摘要

本报告总结了2018年第二季度A股市场中基金的配置情况，重点分析了股票仓位、主板与中小板配置比例的变化，以及各行业配置占比的增减趋势。整体来看，市场进入防御状态，基金配置呈现“减仓防御，抱团大消费”的特征。

基金类型份额变化：股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场型基金的份额变化分别为558.54亿份、-566.12亿份、1330.96亿份、13668.61亿份。
货币型基金增长迅猛：货币市场型基金占基金总份额的67.77%，是份额增长的主要来源。
股票仓位回落：偏股型基金持有股票规模为7823.77亿元，相比上季度减少460.20亿元，仓位为80.79%。
历史对比：自2017年Q3以来，股票仓位已连续三个季度回落，目前回到2016年市场低迷时期的水平。
仓位下降空间有限：历史数据显示，若行情延续“慢熊”阶段，仓位继续下降空间不大。

主板配置占比回升：主板配置占比连续七个季度上升，2018年Q2达到60.11%。
中小板配置回落：中小板配置占比在2018年Q1回升后，Q2回落至14.79%。
创业板配置修复：创业板配置占比由一季度的25.10%修复至25.10%（数据可能存在重复或需进一步核实）。
大消费板块持续抱团：
- 配置占比提升最多的前五个行业为医药生物（+4.52%）、食品饮料（+2.88%）、计算机（+1.87%）、家用电器（+1.13%）、交通运输（+0.46%）。
- 医药生物配置占比达到16.74%，逼近2014年Q1的历史高点20.11%。
- 食品饮料、电子、家用电器、计算机等成为当前基金配置的前五大行业。
TMT板块分化显著：
- 仅计算机配置比例提升，其余如电子、通信、传媒等配置比例持续下降。
- 计算机配置占比由2017Q4的1.64%回升至2018Q2的5.48%。
大金融与地产配置回落：
- 银行、非银金融、地产配置比例均出现回落，分别为4.44%、3.87%、4.16%，均低于一季度水平。
- 大金融板块配置比例下降，显示市场风险偏好降低。
资源板块配置回升：
- 采掘、钢铁配置比例显著提升，分别由一季度的0.51%、0.28%回升至0.8%、0.5%。
- 有色金属配置比例仍处于下降趋势，为2.47%。

基金配置趋势：基金整体呈现减仓防御策略，偏向于大消费板块，尤其是医药生物。
市场风格变化：主板配置占比回升，中小板和创业板配置比例有所分化。
行业配置变化：
- 大消费板块：医药生物、食品饮料、家用电器、计算机等配置比例显著上升。
- TMT板块：仅计算机配置上升，其他如电子、通信、传媒等配置比例下降。
- 大金融与地产：配置比例下降，显示市场对这些板块的偏好减弱。
- 资源板块：采掘、钢铁配置回升，有色金属配置持续下降。