20220213-中泰证券-国防军工行业周报_行业高景气再获验证_关注军工央企改革投资机会_19页_2mb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

行业概况

• 行业名称：国防军工
• 上市公司数量：97家
• 行业总市值：20051.47亿元
• 行业流通市值：8871.55亿元
• 板块评级：增持（维持）
• 市场走势：本周申万国防军工指数下跌0.62%，在31个申万一级行业中排名第27。周三涨幅最大为2.05%，周五跌幅最大为2.22%。
• 板块估值：截至2月11日，申万国防军工板块PE(TTM)为58.95倍，处于历史较低水平，整体估值分位数为27.39%。

主要观点

行业高景气再获验证

• 十大军工集团2021年业绩普遍增长，中航工业集团净利润增长8%，兵器装备集团营业收入增长20.7%，航天科技集团利润总额增长7.5%等。
• 2022年是国企三年改革的收官之年，改革红利有望加速释放，行业高景气有望延续。
• 建议重点关注军工央企改革相关的投资机会，尤其是股权激励和优质资产注入。

十四五期间新型装备建设加速

• 俄乌局势紧张及全球局部冲突频发，凸显军工行业逆周期属性。
• 据SIPRI数据，2020年全球军工百强销售总额增长1.3%，而同期全球经济衰退3.1%，说明军工行业具备较强的抗风险能力。
• 我国防御实力与综合国力不匹配，十四五期间新型装备建设有望加速，板块基本面持续改善。
• 当前板块估值处于历史低位，已进入高性价比区域，建议关注市场情绪导致被错杀的优质标的。

重点推荐

1. 军工电子元器件标的

• 振华科技、宏达电子、鸿远电子：业绩持续高增长，PE(TTM)分位数分别为24.41%、17.77%、17.77%，均被推荐为买入。

2. 中游航空制造标的

• 中航重机、爱乐达、豪能股份、应流股份：规模效应逐步显现，综合配套能力有望大幅提升。

3. 武器装备总体和关键系统标的

• 中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外：具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大。

4. 国企混改受益标的

• 天奥电子、航天彩虹、中航西飞、中直股份、航天电器、四创电子：建议关注其在国企混改中的受益机会。

关键信息

• 军工板块表现：本周市场情绪波动较大，部分个股因市场情绪被错杀。
• 融资融券数据：截至2月10日，板块融资融券余额为539.35亿元，融资买入额较上周增加7.26%，融券卖出额减少15.36%。
• 个股表现：合众思壮、雷电微力、海兰信、奥维通信、航天科技等涨幅居前；派克新材、光威复材、中航重机、钢研高纳、鸿远电子等跌幅居后。
• 估值情况：板块内有46家公司PE处于历史较低水平，部分公司估值处于历史极低水平，如海特高新、天箭科技、上海瀚讯、广联航空等。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 国企改革推进不及预期

附录

• 图表目录：包含板块涨跌幅、成交量、成交金额、PE-TTM、融资融券数据、个股融资买入额增减幅、融券卖出额增减幅等。
• 内容目录：涵盖市场回顾、板块估值、融资融券、个股表现、个股估值、行业动态、公司动态、风险提示等部分。

总结：国防军工行业在2022年2月整体表现低迷，但行业高景气度持续，主要得益于军工集团业绩稳健增长及十四五期间新型装备建设加速。当前板块估值处于历史低位，具备高性价比，建议重点关注军工央企改革及优质资产注入机会，同时关注市场情绪波动带来的错杀机会。