基础化工行业：电子化工材料系列报告，电子特气，有望最早实现全面国产化替代的电子化工材料-20200513-东兴证券-18页_701kb

电子特气：有望最早实现全面国产化替代的电子化工材料

核心内容

电子特气作为电子化工材料的重要组成部分，是半导体制造中仅次于硅片的第二大材料，具有广阔市场空间和较高的国产替代潜力。随着国内半导体产业的快速发展，电子特气的市场需求持续增长，同时国家政策支持和大基金投资推动了国产化进程。目前，国内企业在部分电子特气产品上实现了“从0到1”的突破，具备替代进口的条件。

主要观点

• 全球市场格局：全球工业气体市场规模超过千亿美元，中国市场份额约为17%，增速高于全球平均水平（16% vs. 9%）。全球工业气体市场呈现“三足鼎立”格局，林德、法液空、空气化工产品公司合计占据77%的市场份额。
• 电子特气的重要性：电子特气是半导体制造中不可或缺的关键原材料，广泛应用于离子注入、刻蚀、气相沉积等工艺环节，对电子元器件性能有重要影响。
• 国产化替代前景：由于电子特气适宜本地化生产，且国内企业在部分产品上已实现技术突破，预计将成为电子化工材料国产化替代的先锋。
• 政策支持：国家出台多项政策支持电子特气发展，包括《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》《新材料产业发展指南》等，推动半导体材料的自主可控。
• 投资策略：建议关注已实现进口替代并进入国产半导体产业链的公司，如华特气体、昊华科技、南大光电，同时建议关注巨化股份等细分龙头。

关键信息

市场规模与增长

• 全球工业气体市场规模：2018年约1220亿美元，中国约1350亿元人民币。
• 电子特气全球市场规模：超过100亿美元，中国市场超过100亿元人民币。
• 半导体制造材料成本结构：电子特气占约13%，是第二大材料。
• 中国电子特气市场外资占比：约85%。

企业现状与优势

• 盈德气体：在现场制气领域已初具规模，拥有百余套空分装置。
• 杭氧股份：国内主要工业气体供应商之一，提供成套空分设备，国内市场占有率超过50%。
• 华特气体：已实现近20个产品的进口替代，客户覆盖率超过80%，并通过ASML认证。
• 昊华科技：电子级三氟化氮、六氟化硫产能国内领先，六氟化硫纯度达5N5级。
• 南大光电：磷烷、砷烷等产品已实现批量供货，进入全球领先半导体企业供应链。
• 巨化股份：参股公司中巨芯具备高纯氯化氢、氯气产能，正在建设含氟系列电子特气项目。
• 凯美特气：正在建设电子特气项目，产品包括多种气体。
• 金宏气体：超纯氨产品纯度达7N级，打破进口垄断。
• 硅烷科技：高纯硅烷产品纯度达8N级，打破进口垄断。
• 派瑞特气：高纯三氟化氮、六氟化钨产能位居国内第一，国内市场覆盖率超95%。

国家政策与大基金支持

• 国家大基金：首期募集资金1387.2亿元，二期募资2000亿元，重点支持半导体材料和设备。
• 政策支持：包括《“十三五”国家战略新兴产业发展规划》《新材料产业指南》等，推动电子特气国产化。
• 资源汇聚效应：大基金通过撬动地方和社会资金，推动半导体产业链上下游协同发展。

投资建议

• 推荐公司：华特气体、昊华科技、南大光电。
• 关注公司：巨化股份等优质行业细分龙头。
• 评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着国内企业加速发展，市场竞争可能更加激烈。
• 下游客户认证进度不及预期：部分产品可能因认证流程延迟影响市场拓展。
• 新技术研发风险：技术突破可能面临不确定性。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响成本和利润。

行业重点公司盈利预测与评级

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行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 罗四维：化工行业首席分析师，清华大学化学工程学士，美国俄亥俄州立大学化学工程博士，CFA持证人。
• 刘宇卓：化工行业高级分析师，新加坡管理大学硕士，北京航空航天大学学士，CFA持证人。

分析师承诺

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