基础化工行业深度报告：电子特气迎风起，国产替代正当时-20230518-开源证券-40页_1mb

基础化工行业分析：电子特气迎来发展机遇

核心内容概述

本报告聚焦于电子特气行业，分析其在半导体制造中的关键作用及行业现状。电子特气作为半导体制造的重要原材料，广泛应用于刻蚀、清洗、沉积、掺杂等工艺，被誉为半导体材料的“粮食”与“源”。报告指出，当前国内电子特气产业仍受海外企业主导，国产化率不足15%，但随着政策支持和技术进步，国产替代正加速推进。同时，下游应用领域如集成电路、显示面板、光伏等持续增长，为电子特气行业带来广阔的发展空间。

主要观点与关键信息

1. 行业现状与发展趋势

• 行业评级：投资评级为“看好”，维持不变。
• 市场规模：预计2025年全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，2022-2025年CAGR为6.39%；2024年国内市场规模预计达到230亿元，2022-2024年CAGR为10.31%。
• 需求驱动：三大应用领域（集成电路、显示面板、光伏）齐头并进，推动电子特气需求持续释放。

2. 供给端分析

• 技术壁垒：电子特气生产涉及合成、纯化、分离、混配、充装、检测、气瓶处理等复杂工艺，对技术要求高。
• 认证壁垒：下游客户如集成电路、显示面板等大型厂商通常采用认证采购，认证周期长，行业准入难度大。
• 资质壁垒：工业气体被列为危险化学品，受严格监管，企业需取得多项许可证书。
• 竞争格局：目前海外企业如林德集团、空气化工、液化空气、太阳日酸等占据主导地位，国内企业尚处于追赶阶段。

3. 下游应用领域分析

3.1 集成电路

• 应用工艺：电子特气用于沉积、光刻、刻蚀、掺杂等六大工艺，其中刻蚀用气占比36%，掺杂用气占比34%。
• 行业周期：2023年全球半导体行业市场规模预计同比下降5.3%，但2023H2开始景气度有望回升。
• 中长期前景：2021-2025年全球半导体行业市场规模将由5840亿美元增长至7260亿美元，CAGR为4.5%。
• AI影响：AI算力芯片、存储芯片等需求增长，将为电子特气带来重要增量。

3.2 显示面板

• 主要气体：三氟化氮（NF3）与硅烷（SiH4）为主要应用气体，合计占比74%。
• 技术升级：AMOLED渗透率提升，其使用的电子气体种类和用量均高于TFT-LCD。
• 市场增长：预计2021-2028年AMOLED出货面积CAGR为10.61%，带动电子特气需求增长。

3.3 光伏

• 新增装机：2022年全球光伏新增装机230GW，国内87.4GW；预计2023年全球新增装机280-330GW，国内95-120GW。
• 成本下降：硅料价格下降将推动光伏终端需求增长，从而带动电子特气需求提升。

4. 国家政策支持

• 产业政策：近年来国家出台多项政策支持电子特气产业发展，如《重点新材料首批次应用示范指导目录》、《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》等。
• 政策目标：推动关键材料国产化，提高新材料自给率，构建新型举国体制。

5. 受益标的

• 中船特气：电子特气行业龙头，主要产品包括高纯三氟化氮、高纯六氟化钨、高纯氯化氢、氟化氢等，已覆盖中芯国际、台积电等主要客户，2022年营收和净利润均实现增长。
• 华特气体：特气行业领跑者，2022年业绩高速增长，产品涵盖高纯六氟乙烷、高纯四氟化碳、光刻气等，客户覆盖集成电路、显示面板、光伏等多个领域。
• 金宏气体：气体综合供应商，产品包括电子特气和大宗气体，2022年营收和净利润增长显著。
• 昊华科技：央企材料平台，老牌电子特气供应商，产品包括六氟化硫、三氟化氮等。
• 凯美特气：食品级二氧化碳龙头，积极进军电子特气领域。
• 和远气体：在电子特气领域持续加码，客户分布广泛。

风险提示

• 国产替代不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 下游需求大幅下滑

图表与数据

• 图1：工业气体产业链上游为原材料与设备
• 图2：工业气体经营模式分为零售供气和现场供气
• 图3：气体纯化为电子特气生产的核心工艺之一
• 图4：气体混配为电子特气生产的核心工艺之一
• 图5：电子特气下游客户为集成电路、显示面板等行业的大型厂商
• 图6：2021年全球电子特气呈现海外寡头垄断格局
• 图7：2020年国内电子特气国产化率不足15%
• 图8：2021年化学与能源为林德集团贡献21%的收入
• 图9：2021年美洲地区为林德集团贡献39%的收入
• 图10：电子特气下游主要为集成电路、显示面板、半导体照明、光伏等领域
• 图11：2021年集成电路领域占全球电子特气需求71%
• 图12：2021年集成电路领域占国内电子特气需求42%
• 图13：预计2025年全球电子特气市场规模60亿美元
• 图14：预计2024年国内电子特气市场规模为230亿元
• 图15：电子特气为晶圆制造过程中的第二大耗材
• 图16：电子特气可用于硅片清洗等工艺流程
• 图17：在集成电路领域，刻蚀用气占比36%
• 图18：电子特气主要用于沉积、光刻、刻蚀、掺杂等工艺
• 图19：IDC预计半导体行业景气度将从2023H2开始回升
• 图20：IDC预计2021-2025年全球半导体行业市场规模CAGR为4.5%
• 图21：AI产业链包括基础层、技术层与应用层
• 图22：显示面板所用电子特气以三氟化氮、硅烷为主
• 图23：显示面板所用电子大宗气体以氮气、氦气为主
• 图24：平板显示的主流技术包括TFT-LCD与AMOLED
• 图25：预计2021-2028年AMOLED出货面积CAGR达到10.61%
• 图26：2022年全球光伏新增装机230GW
• 图27：2022年国内光伏新增装机87.4GW
• 图28：2022年公司归母净利润同比增长7.92%
• 图29：2022H1集成电路与显示面板行业营收占比分别达到54%、33%
• 图30：2022H1公司电子特气营收占比90%
• 图31：2022H1公司电子特气毛利占比89%
• 图32：2022年公司归母净利润同比增长59.48%
• 图33：2022年公司电子特气营收占比73%
• 图34：2022年公司电子特气毛利占比84%
• 图35：2022年公司营业收入同比增长12.97%
• 图36：2022年公司归母净利润同比增长37.14%
• 图37：2022年公司特种气体营收占比38%
• 图38：2022年公司特种气体毛利占比44%
• 图39：2022年公司归母净利润同比下降16.69%
• 图40：2022年公司特种气体营收占比为7%
• 图41：2022年公司归母净利润同比增长30.67%
• 图42：2022年公司化工材料营收占比36%
• 图43：2022年公司化工材料毛利占比52%
• 图44：2022年公司归母净利润同比增长19.25%
• 图45：2022年公司特种气体营收占比为30.3%
• 图46：2022年公司特种气体毛利占比为39.4%
• 图47：2022年公司归母净利润同比下降16.69%
• 图48：2022年公司特种气体营收占比为7%

表格与数据

• 表1：工业气体分类及应用领域
• 表2：工业气体供应模式与相关因素
• 表3：电子特气应用行业及主要气体
• 表4：电子特气生产涉及纯化、合成、分离等技术
• 表5：电子特气生产涉及资质壁垒，监管政策严格
• 表6：海外电子特气生产企业业务多元，客户布局遍布全球
• 表7：国内电子特气生产企业已在部分细分领域实现国产替代
• 表8：国家政策鼓励电子特气产业
• 表9：2021年全球排名前十的电子特气市场规模合计达到25.37亿美元
• 表10：AMOLED与TFT-LCD使用的电子气体种类差异
• 表11：中船特气电子特气产品及主要应用领域
• 表12：中船特气含氟新材料产品及主要应用领域
• 表13：中船特气主要客户
• 表14：华特气体主营业务及产品分类
• 表15：华特气体产品获得下游一线客户广泛认可
• 表16：金宏气体主营业务涵盖特种气体、大宗气体和天然气
• 表17：金宏气体特气客户涵盖集成电路、液晶面板、LED、光伏等领域
• 表18：金宏气体在半导体领域的营收主要由电子特气贡献
• 表19：凯美特气高纯食品级液体二氧化碳现有产能为56万吨/年
• 表20：凯美特气岳阳电子特种稀有气体项目于2020年7月投产
• 表21：凯美特气光刻气产品被列入ASML子公司合格供应商名单
• 表22：和远气体积极布局电子特气业务
• 表23：和远气体客户分布于食品饮料、家电、汽车等领域
• 表24：受益标的盈利预测