20260417-广发期货-镍_不锈钢产业周报_印尼新政落地_中间品减产预期催化情绪_价格中枢大幅抬升_30页_2mb

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

本周镍与不锈钢市场受到印尼新政落地及中间品减产预期的双重影响，市场情绪有所提振。镍矿基准价格调整、中间品减产预期以及成本支撑等因素共同推动了价格中枢上移，但实际供应压力和需求复苏缓慢仍对市场形成制约。

主要观点

镍市场

• 供应端：中国精炼镍产量稳步回升，3月产量为37337吨，4月预估产量38830吨，环比和同比均有所增长。海外主要镍企产量波动，印尼一体化工艺成本有所抬升。
• 需求端：下游需求未见明显增长，电镀和合金需求相对稳定，不锈钢需求疲弱，钢厂对原料端压价心态仍存。三元前驱体订单未见明显放量，硫酸镍价格震荡。
• 库存情况：LME镍库存小幅下降，国内社会库存继续垒库，保税区库存维持低位。
• 成本与利润：外采原料生产电积镍成本上升，印尼一体化成本也有所提高，但硫酸镍利润率下滑。
• 市场情绪：印尼新政落地后，镍矿成本支撑增强，市场情绪提振，但现实供应压力与库存消化不足仍制约价格走势，预计短期盘面偏强运行。

不锈钢市场

• 原料成本：印尼新政下镍矿基准价格调整，成本支撑走强。火法镍矿价格上涨，湿法矿基价高于现实价格。
• 供应端：国内不锈钢粗钢产量稳步恢复，3月产量379.6万吨，4月预计微降。300系产量维持高位。
• 需求端：不锈钢需求仍偏弱，下游采买意愿不足，但随着利润扩大，钢厂对镍铁压价心态有所缓解。终端需求分化，传统板块疲软，新兴需求增强。
• 库存情况：不锈钢社会库存小幅消化，期货库存低位增加。
• 价格与基差：现货价格小幅上涨，基差有所收窄，市场预期与现实存在一定分歧。
• 进出口情况：不锈钢净出口量相对低位，自印尼进口减少，市场对进口资源的依赖有所下降。

关键信息

镍

• 产量：2026年3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%；4月预估产量38830吨，环比增加4.00%。
• 成本：外采硫酸镍生产电积镍成本15.35万元/吨，外采MHP成本15.63万元/吨，印尼一体化MHP成本11.98万元/吨。
• 库存：LME镍库存278184吨，周环比减少3486吨；国内六地社会库存94090吨，周环比增加2260吨；保税区库存1700吨，周环比持平。
• 价差：电解镍现货升贴水下滑，硫酸镍溢价下降，与镍铁价差窄幅波动。
• 政策影响：印尼ESDM修订镍矿基准价格（HPM），提高镍元素价值权重，修正系数（CF）从17%上调至30%。

不锈钢

• 产量：3月国内43家不锈钢厂粗钢产量379.6万吨，月环比增加40.1%；4月预计排产377.13万吨，环比微降0.65%。
• 库存：国内89家样本企业不锈钢社会库存114.8万吨，周环比减少3.8万吨；上期所不锈钢期货库存52957吨，周环比增加3170吨。
• 价格：无锡宏旺304/2B 2.0现货报14800元/吨，周环比上涨300元/吨；基差-115元/吨，周环比下跌320元/吨。
• 成本：不锈钢生产成本上涨，高镍生铁现金成本14766.96元/吨，废不锈钢成本14459.87元/吨。
• 进出口：不锈钢进口量减少，净出口量低位，自印尼进口不锈钢量减少。
• 终端需求：汽车产销稳步复苏，能化设备需求韧性，锅炉与挖掘机产量季节性增加；电梯、金属集装箱产量小幅回升；但五金和餐饮类需求回落。

市场策略建议

• 镍：短期预计盘面偏强运行，主力参考140000-146000元/吨。关注印尼中间品减产实际情况及原料端成本变化。
• 不锈钢：成本支撑走强，但需求兑现仍不足，预计短期震荡偏强，主力参考14500-15200元/吨。关注钢厂对镍铁的采购节奏及终端需求变化。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• SMM
• 广发期货发展研究中心
• 广发期货研究所