20211108-华泰期货-橡胶周报_到港预期增加_短期胶价承压_15页_10mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

近期天然橡胶市场表现承压，主要受到供应端增加和需求端疲软的双重影响。国内到港量预期上升，叠加期货仓单增加，对橡胶价格形成下行压力。同时，下游轮胎企业开工率虽有小幅回升，但受国内经济下行周期影响，整体需求依然偏弱。

主要观点

• 价格承压：橡胶期价因国内到港量预期增加、期货仓单上升及需求疲软而持续下行。
• 库存变化：国内交易所总库存和期货仓单均有所上升，青岛保税区库存虽在下降，但降幅放缓，预计累库拐点将很快到来。
• 现货价格：国内现货市场价格跟随期货盘面小幅下移，青岛保税区美金胶价格下滑，但因现货出库大于入库，交易情况尚可。
• 产区情况：越南进入旺产季，泰国东北部原料放量，但南部因雨水偏多，支撑合艾中心市场收购价格上涨。
• 下游消费：轮胎企业开工率小幅回升，但受经济环境影响，回升幅度有限，内销和出口订单均偏弱。
• 价差数据：天然橡胶与合成胶价差小幅扩大，橡胶与丁苯价差变化反映生产利润情况，不同产区胶价差异明显。
• 策略建议：短期橡胶价格偏弱运行，下方空间有限，建议以短线操作为主。

关键信息

供应端

• 国内交易所总库存截至10月22日为269,395吨，期货仓单量为211,960吨，均有所上升。
• 青岛保税区库存延续下降，但降幅放缓，预计累库拐点将到来。
• 海运费持续下降，进一步推动国内到港量预期上升。

现货市场

• 国内现货价格跟随期货盘面重心下移，但因社会库存低位及拉尼娜气候影响，价格仍有一定支撑。
• 青岛保税区美金胶价格下滑，但因出库大于入库，交易表现尚可。
• 越南、泰国等主要产区产量上升，但因气候因素，部分产区原料价格支撑上涨。

下游需求

• 截至11月4日，全钢胎开工率61%（+2.57%），半钢胎开工率56.48%（+1.61%）。
• 轮胎出口订单薄弱，内销也处于滞缓状态，原料采购积极性不足。
• 汽车产量、销量及库存数据整体偏弱，重卡、半挂牵引车等销量数据反映市场需求疲软。

价差与利润

• 天然橡胶与合成胶价差扩大，反映天然橡胶价格重心上移。
• 丁苯生产利润变化显示产业链利润状况。
• 不同产区胶价差异明显，泰标-印标价差反映市场供需变化。

市场策略

• 观点：短期橡胶价格偏弱运行，下方空间有限。
• 策略：建议短线操作，关注供应端变化及需求端恢复情况。

风险提示

• 国内供应大幅增加
• 疫情等影响导致需求继续疲软
• 资金紧张

数据来源与联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 研究院：能源化工组

• 研究员：

  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

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  • 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
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