20211108-天风期货-橡胶周报_泰国南部降雨偏多_原料端存在支撑_21页_3mb

泰国南部降雨偏多，原料端存在支撑

核心内容概述

本报告分析了2021年11月8日天然橡胶市场的供需状况及价格走势，指出当前市场整体呈现供应端支撑与需求端疲软的格局。尽管期货价格受基本面与宏观资金因素影响大幅下跌，但非标基差走强为橡胶价格提供了一定支撑，预计短期内价格将小幅反弹，但向上空间有限。

主要观点

1. 供应端：

   • 泰国南部降雨偏多，预计对割胶产生影响，支撑胶水价格。
   • 海南降雨减少，胶水价格下跌至12200元/吨，与云南胶水价格相近。
   • 云南降雨略多，胶水价格相对坚挺，但盘面利润大幅走弱。
   • 10月天然橡胶进口量环比下降9万吨，略超预期；预计11月进口量将环比增长。

2. 需求端：

   • 轮胎开工率小幅提升，但整体仍处于低位。
   • 需求端难有大幅起色，对价格支撑有限。

3. 库存情况：

   • 青岛地区库存维持去化，交易所库存增速加快。
   • 保税区库存继续减少，总库存环比下降1.02%。

4. 价格走势：

   • 期货价格大幅下跌，RU主力收盘价为13935元/吨，环比下跌6.35%。
   • 全乳胶价格下跌8.95%，与3L基差回归。
   • 深色胶价格跌幅小于全乳胶，显示相对抗跌性。

5. 基差情况：

   • 全乳胶基差走弱，非标基差走强，显示市场对原料的支撑。

供应分析

泰国胶水价格

• 泰国南部降雨预计下周偏多，对割胶影响较大，支撑胶水价格。
• 截至11月5日，泰国胶水价格为53.5泰铢/千克，较上周小幅下跌，但胶水-RU价格仍偏强势。

海南胶水价格

• 海南降雨量预计持续减少，胶水价格大幅下跌至12200元/吨。
• 海南胶水价格下跌主要受盘面和全乳价格下跌以及浓乳利润不佳的影响。

云南胶水价格

• 云南降雨略多，胶水价格相对坚挺。
• 云南胶水价格坚挺，但盘面利润大幅走弱，反映市场对现货的支撑有限。

进口情况

• 10月天然橡胶进口量为41万吨，环比下降9万吨，略超预期。
• 11月进口量预计环比增长，主要受泰国标胶加工出口利润高位及非标基差偏弱影响。

需求分析

轮胎开工率

• 全钢胎开工率提升2.6个百分点至61%，半钢胎开工率提升1.6个百分点至56.48%。
• 轮胎开工率整体仍处于低位，需求端对价格支撑有限。

库存分析

青岛地区库存

• 保税区库存为6.62万吨，环比减少2.07%。
• 保税区外库存为32.05万吨，环比减少0.8%。
• 总库存为38.67万吨，环比减少1.02%。

交易所库存

• 上期所RU仓单数量增加2.2万吨，交割库库存增加1.2万吨。
• 20号胶期货库存增加，显示市场活跃度有所提升。

价格分析

期货价格

• RU主力收盘价为13935元/吨，较上周下跌945元/吨，环比下跌6.35%。
• NR主力收盘价为11035元/吨，较上周下跌655元/吨，环比下跌5.6%。
• RU-NR价差在3000元附近震荡。

全乳胶价格

• 上海全乳胶价格为12975元/吨，环比下跌8.95%。
• 越南3L价格为12750元/吨，环比下跌5.9%。
• 国产浓乳价格为9200元/吨，环比下跌3.16%。

深色胶价格

• 泰标STR20价格为1735美元/吨，环比下跌4.67%。
• 马标SMR20价格为1720美元/吨，环比下跌4.44%。
• 泰混价格为1720美元/吨，环比下跌4.47%。
• 马标混合胶价格为1705美元/吨，环比下跌5.28%。

基差分析

• 全乳胶-RU基差为-960元/吨，较上周下跌330元/吨。
• 泰标STR20-RU基差为-2834元/吨，较上周上涨415元/吨。
• 泰标STR20-NR基差为66元/吨，较上周上涨124元/吨。
• 非标基差走强，显示市场对原料的支撑增强。

天然橡胶平衡表

关键信息总结

• 供应端：泰国南部降雨偏多，支撑胶水价格；海南胶水价格下跌，云南胶水价格坚挺但利润走弱；10月进口量环比下降，11月预计增长。
• 需求端：轮胎开工率小幅提升，但整体仍处于低位，需求端支撑有限。
• 库存：青岛地区库存维持去化，交易所库存增速加快，显示市场去库趋势。
• 价格：期货价格大幅下跌，全乳胶价格跌幅较大，深色胶相对偏强。
• 基差：全乳胶基差走弱，非标基差走强，显示原料支撑较强，盘面利润走弱。

结论

整体来看，橡胶价格受到供应端支撑与需求端疲软的共同影响，预计短期内价格将小幅反弹，但向上空间有限。市场需关注泰国南部降雨对割胶的影响、海南与云南的天气变化、11月进口量的变动以及轮胎开工率的后续走势。