20211108-西南期货-专题报告_天胶多空交织_后市区间震荡为主_6页_688kb

天胶市场专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年天然橡胶市场的供需情况及后市走势，指出当前天胶价格呈现多空交织的格局，预计后市将维持区间震荡运行。报告从供给端和需求端两个方面进行了详细探讨，并强调了天气、库存及宏观风险等因素对市场的影响。

一、供给端分析

1. 全球产量预测

• 根据ANRPC最新发布的9月报告，2021年全球天然橡胶产量预计同比增长 1.4%，达到 1378.7万吨。
• 主要产区产量变化：
  • 泰国：产量预计下降 3.9%
  • 印尼：产量预计增长 2.8%
  • 中国：产量预计增长 21.4%
  • 印度：产量预计增长 15.3%
  • 越南：产量预计下降 2.1%
  • 马来西亚：产量预计增长 3%

2. 国内产量情况

• 2021年1-10月国内天胶产量同比去年增长约 30%，环比2019年增长 1.9%。
• 国内产量增长较为平稳，云南主产区在11月后将逐步停割，海南产区预计在12月停割，因此11月、12月国内产量将呈现先高后低的趋势。

3. 原料市场价

• 泰国原料市场价：烟片胶和杯胶价格有所波动，乳胶价格相对稳定。
• 国内原料市场价：海南新鲜乳胶和云南胶水价格表现各异，但整体市场价仍受供需关系影响。

4. 港口库存与仓单情况

• 10月天胶进口量偏低，市场预期11月将环比上升，但港口库存去化将放缓，甚至可能转为累库趋势。
• 当前仓单数量同比高于去年，但仍在历年低位，对价格影响相对中性。

二、需求端分析

1. 下游开工率

• 国内轮胎行业开工率近期小幅回升，但9月、10月全钢胎和半钢胎开工率均处于近几年低位，显示下游消费疲软。
• 轮胎库存压力较大，但经销商阶段性补库对库存消化有一定推动作用。

2. 汽车市场影响

• 2021年10月我国重卡市场销量预计为5.3万辆，环比下降 10%，同比下降 61.5%，为年内第二低位。
• 9月我国汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆，环比增长 20.4% 和 14.9%，但同比分别下降 17.9% 和 19.6%。
• 汽车产销下滑主要受煤炭短缺、厂家限电限产及芯片供应不足影响，缺芯问题也持续影响海外市场，欧美汽车销量数据同样走弱。

三、后市展望

1. 市场走势预期

• 当前天胶市场多空交织，预计后市将呈现宽幅震荡走势。
• 对于2201合约，建议投资者采用区间震荡思路进行操作。

2. 操作建议

• 保持低位乐观，高位谨慎的态度。
• 后市需持续关注供需变化，同时留意全球及区域性宏观风险，如疫情、天气、政策等。

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