20230219-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_全面注册制正式启航_资本市场发展开启新篇章_13页_1009kb

非银金融行业跟踪周报总结（20230213~20230219）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现承压，但行业基本面和政策环境出现积极变化，显示出市场逐步回暖的迹象。全面注册制的实施和货币基金监管新规的出台，成为本周行业发展的两大重要事件，对券商、保险及金融科技行业产生深远影响。分析师对行业整体持“增持”态度，认为在政策利好和经济复苏的推动下，行业将迎来估值修复和业绩拐点。

主要观点

1. 行业总体观点

• 证券板块：估值触底，静待花开。2023年证券行业预计实现归母净利润1708亿元（同比+19.8%），市场波动对业绩形成压力，但随着政策利好逐步落地和经济复苏，行业有望迎来业绩和估值的双重修复。
• 保险板块：2023年开门红表现略超预期，主要受竞品收益率下行和居民防御性储蓄资源上升影响。随着防疫政策优化和宽信用政策效果显现，长端利率与权益市场或迎来共振向上。
• 金融科技板块：受益于信息安全政策和注册制改革深化，行业迎来新一轮更新换代需求，财富管理机遇凸显，推动头部券商强化科技投入，智能投顾等创新产品逐步推广。

2. 行业推荐排序

• 证券：推荐【东方财富】【广发证券】，建议关注【东方证券】；
• 保险：推荐【中国太保】【中国平安】【中国人寿】；
• 金融科技：推荐【东方财富】【同花顺】【恒生电子】。

关键信息

1. 市场数据回顾

• 上证指数：下跌1.12%；
• 金融指数：下跌3.56%；
• 非银金融板块：下跌2.30%；
• 券商板块：下跌3.07%；
• 保险板块：下跌0.51%；
• 股基日均成交额：10,965亿元，环比+12.41%，同比-9.79%；
• 两融余额：15,779亿元，环比+0.47%；
• 基金申购赎回比：0.87，环比下降；
• 证券开户变化率：8.43%，环比上升。

2. 重点事件点评

2.1. 全面实行股票发行注册制

• 事件背景：2023年2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制改革全面推广。
• 影响分析：注册制将促进优胜劣汰机制形成，提升机构投资者价值发现能力，推动A股投资者结构向机构化、专业化发展。
• 制度亮点：涵盖发行条件、审核程序、承销机制、重组制度及投资者保护等多个方面，共165部制度规则。
• 风险提示：市场交投情绪波动、政策推进不及预期。

2.2. 《重要货币市场基金监管暂行规定》发布

• 事件背景：证监会联合人民银行发布《重要货币市场基金监管暂行规定》，强化重要货币市场基金监管。
• 监管内容：
  • 明确重要货币市场基金的定义和评估标准；
  • 提出特别监管要求，提升抗风险能力；
  • 建立风险防控和处置机制，确保投资者安全和流动性。
• 影响分析：对货币基金规模扩张形成一定遏制，提升行业韧性，符合资管产品净值化和市场化的趋势。
• 风险提示：市场交投情绪波动、疫后经济复苏不及预期。

公司公告及新闻

3.1. 险企首次披露年度车均保费

• 72家险企披露上年度签单保费数据；
• 超六成险企车均保费低于2000元；
• 车险签单保费占比高的险企包括合众财险、华海财险、渤海财险；
• 车均保费最高的为日本财险（4901.36元）、京东安联财险（6907元）等。

3.2. 基金专户子公司分类监管启动

• 证监会启动分类监管，强化合规风控；
• 对合规水平高的子公司给予正向激励，对风险较大的实施限制；
• 鼓励基金公司主动处置专户子公司存量业务，推动行业生态优化。

3.3. 证监会允许存量境内投资者通过原境外机构交易

• 禁止未在境内持牌的境外机构招揽境内投资者；
• 允许存量投资者继续通过原境外机构交易，但需遵守外汇管理规定；
• 旨在规范非法跨境展业，维护市场秩序。

3.4. 上市公司公告

• 中国人寿：2023年1月保费收入约2021亿元；
• 国联证券：拟收购中融基金49%股权中的24.5%；
• 哈投股份：中国华融减持公司股份1.99%；
• 中国光大控股：2022年净亏损约75.0亿至79.0亿港元；
• 九鼎投资：实控人吴刚被采取5年市场禁入措施。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋紧抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧。

行业走势

非银金融板块整体下跌，但券商、保险及金融科技板块在政策利好和市场情绪回暖的背景下，显示出一定的复苏迹象。估值底部区间为券商板块带来修复机会，保险板块则受益于开门红及政策支持，金融科技行业因信息安全政策和注册制改革而迎来发展机遇。

投资建议

• 证券：推荐【东方财富】【广发证券】，建议关注【东方证券】；
• 保险：推荐【中国太保】【中国平安】【中国人寿】；
• 金融科技：推荐【东方财富】【同花顺】【恒生电子】。

附录

• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议；
• 投资评级标准：明确个股和行业评级标准，便于投资者参考。