20221014-瑞达期货-菜籽类市场周报_多空交织近强远弱_高基差下菜系收涨_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场呈现震荡上涨趋势，菜油与菜粕期货价格均有所提升，但市场整体仍面临多空交织的格局。印尼棕榈油库存下降、国内油菜籽供应偏紧以及宏观经济不确定性等因素支撑市场，但国内疫情防控压力和油脂需求疲弱限制了价格反弹空间。期权市场波动率有所下降，但整体仍处于中等水平。

主要观点

菜油市场

• 期货走势：菜油主力01合约收盘价11281元/吨，周比上涨231元/吨。
• 市场支撑：印尼棕榈油库存降幅超预期，缓解供应过剩担忧；国内油菜籽到港有限，基差处于历史高位，支撑菜油价格。
• 供需预期：国内供应增量转折点或出现在11月中下旬，届时加籽买船大量到港。
• 策略建议：暂且观望，上方压力仍存，谨慎追涨。

菜粕市场

• 期货走势：菜粕主力01合约收盘价3225元/吨，周比上涨24元/吨。
• 市场支撑：国内豆粕供应偏紧，替代效应下菜粕需求仍坚挺；现货供应偏紧，基差维持高位。
• 供需预期：10月菜籽到港有限，菜粕库存难以快速重建，基本面支撑较强。
• 策略建议：暂且观望。

关键信息

期现市场

• 持仓变化：菜油总持仓量195493手，较上周增加31794手；菜粕总持仓量504514手，较上周增加69932手。
• 净持仓：菜油前二十名净持仓由上周净空转为净多，净持仓+7183；菜粕前二十名净持仓变化不大，净持仓+3186。
• 仓单量：菜油注册仓单量为1157张，菜粕注册仓单量为700张。
• 期现比值：菜油主力01合约期现比值为3.498，现货平均比值为3.275。
• 价差情况：菜油1-5价差为805元/吨，处于同期最高水平；菜粕1-5价差为155元/吨，处于同期偏高水平；豆粕-菜粕价差为938元/吨，现货价差为1030元/吨，周比上涨40元/吨。

产业链情况

油菜籽

• 供应端：
  • 进口油菜籽库存为7.2万吨，较去年同期减少13.6万吨，处于同期最低水平。
  • 10月油菜籽到港量预估为12万吨。
  • 进口压榨利润为1969元/吨，较上周有所走升。
  • 第41周沿海油厂菜籽压榨量为0.2万吨，环比下降0.8万吨，开机率仅为0.62%。
  • 8月油菜籽进口总量为62603.96吨，为三年内新低。
• 需求端：
  • 8月植物油产量为384万吨，餐饮收入为3748亿元，显示消费回暖。
  • 菜油合同量维持在15.0万吨，节日期间市场整体平稳。

菜籽油

• 供应端：
  • 进口压榨菜油库存为14.8万吨，较上周增加0.7万吨，周比上涨5.32%。
  • 8月菜籽油进口总量为5.00万吨，为三年内新低。
• 需求端：
  • 饲料产量有所回升，其中水产饲料产量369万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%，显示菜粕刚性需求增加。

菜粕

• 供应端：
  • 8月菜粕进口总量为21.58万吨，同比增加7.47%，环比增加4.72万吨，为同期最高水平。
  • 全国油厂进口压榨菜粕库存为0.7万吨，较上周持平，处于同期偏低水平。

期权市场分析

• 隐含波动率：本周菜油、菜粕主力合约隐含波动率降至31.09%，较上周同期下降8.6%，但仍高于20日、40日、60日历史波动率，大幅低于120日历史波动率。
• 波动率水平：整体波动率处于中等水平，期权价格较为适当。

总结

本周菜油与菜粕市场均震荡收涨，受国内外供需变化及宏观经济影响，市场情绪偏谨慎。国内供应偏紧、基差高位及替代效应支撑菜粕价格，而印尼棕榈油库存下降、美联储加息预期等也对市场形成支撑。但国内疫情防控压力及油脂需求疲弱限制了价格反弹空间，建议投资者暂且观望，关注后续进口到港及库存变化。期权市场波动率有所下降，但整体仍处于中等水平，市场仍具备一定的操作空间。