20221209-瑞达期货-菜籽类市场周报_加籽产量预估下调_菜系走势相对偏强_25页_2mb

菜籽类市场周报总结（2022.12.09）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，菜油和菜粕期货价格小幅波动，市场关注点主要集中在国内外产量预期、进口到港量、需求变化以及期权市场波动率等方面。国际因素如加拿大油菜籽产量下调、马棕产量预期减少、印尼B35生物柴油政策预期等对市场产生支撑，但原油下跌和美豆出口增加也带来一定压力。国内方面，油厂开机率回升，供应增加，但疫情防控政策优化预期提振了需求，市场整体保持偏强态势。

主要观点

1. 菜油市场

• 期货价格：本周菜油主力01合约收盘价11193元/吨，周比+72元/吨，整体窄幅震荡。
• 市场影响因素：
  • 供应端：国内进口油菜籽加工量增加至13.54万吨，开机率回升至42.14%，供应压力加大。
  • 需求端：疫情防控政策优化，提振油脂需求预期，但水产养殖淡季导致需求季节性回落。
  • 国际因素：加拿大油菜籽产量下调至1820万吨，利好市场；马棕产量和库存预期减少，支撑油脂价格；但原油下跌和美豆出口增加对市场形成压制。
• 价差与基差：
  • 菜油1-5合约价差为894元/吨，处于同期最高水平。
  • 基差为1690元/吨，显示期价与现货价之间存在一定差距。
• 持仓与仓单：
  • 菜油总持仓量116853手，较上周减少36578手。
  • 菜油前二十名净持仓为-2748，较上周有所减少。
  • 菜油注册仓单量为580张。

2. 菜粕市场

• 期货价格：本周菜粕主力01合约收盘价3183元/吨，周比+104元/吨，震荡收涨。
• 市场影响因素：
  • 供应端：国内进口油菜籽加工量增加，导致菜粕产出增加，库存压力上升。
  • 成本支撑：加拿大油菜籽产量下调，支撑菜粕成本。
  • 国际因素：拉尼娜天气可能影响南美大豆产量，提振国内粕类市场；但美豆进口增加带来压力。
  • 需求端：水产养殖淡季导致需求回落，但豆菜粕价差较大，菜粕替代优势明显。
• 价差与基差：
  • 菜粕1-5合约价差为60元/吨，处于同期最高水平。
  • 基差为+267元/吨，显示期价高于现货。
• 持仓与仓单：
  • 菜粕总持仓量219483手，较上周减少80800手。
  • 菜粕前二十名净持仓为-2147，较上周有所减少。
  • 菜粕注册仓单量为0张。

关键信息

1. 国际市场动态

• 加拿大油菜籽产量：下调至1820万吨，较此前预估减少90万吨，利好市场价格。
• 马棕产量：预计11月产量将比10月减少5%，库存或有所回落。
• 印尼政策：明年有望实施B35生物柴油政策，提振油脂市场。
• 原油价格：大幅下跌，拖累国际油脂市场。
• 美豆出口：加速出口季，增加国际市场供应压力。

2. 国内市场动态

• 进口油菜籽库存：截至49周末为35.1万吨，较上周增加1.5万吨，去年同期为24.3万吨。
• 进口到港量：12月油菜籽到港量预估为60.0万吨，10月进口量为77245.50吨，同比减少71.91%，为近年来最低水平。
• 进口菜油库存：截至49周末为19.2万吨，环比下降4.30%。
• 进口菜油量：10月进口量为81487.81吨，同比微增2.58%，环比增加35795.17吨。
• 进口菜粕库存：截至49周末为2.0万吨，环比增加122.22%。
• 进口菜粕量：10月进口量为15.30万吨，同比减少17.43%，环比减少6.86万吨。
• 饲料产量：10月全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%，显示菜粕需求有所减弱。

3. 期权市场分析

• 隐含波动率：截至12月8日，菜油和菜粕期权隐含波动率为23.55%，较上周上升-0.24%，处于历史波动率中等水平。
• 市场判断：期权价格相对合适，市场情绪较为平稳。

策略建议

• 菜油与菜粕：整体市场震荡，建议暂且观望，等待进一步供需变化和政策明朗化。

交易提示

• 周一关注中国粮油商务网发布的周度库存及提货量数据，以获取市场最新动态。

总结

本周菜籽类市场在国内外供需变化与政策预期的交织下，呈现震荡走势。国际因素如加拿大油菜籽产量下调、马棕产量减少、印尼政策预期等对市场形成支撑，但原油下跌和美豆出口增加带来一定压力。国内方面，油厂开机率回升导致供应增加，但疫情防控政策优化预期提振了需求，整体市场维持偏强格局。菜油与菜粕期货价格均小幅上涨，但短期供应压力仍存，价差与基差显示市场仍存在结构性差异。建议投资者保持观望，密切关注后续库存与进口数据变化。