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菜籽类市场周报总结（2026.02.06）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡下行趋势，受全球及加拿大菜籽供需格局宽松影响，同时叠加市场预期菜系进口恢复及澳菜籽产线开机等供应端压力，导致菜油与菜粕期货价格承压。然而，中加贸易关系缓和及美国生物燃料政策利好，为市场提供一定支撑。现货市场维持去库模式，基差维持高位，但进口供应预期增强对远期市场形成压制。

主要观点

菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，05合约收盘价为9144元/吨，较前一周下跌236元/吨。
• 行情展望：
  • 全球及加拿大菜籽供需格局宽松，限制市场价格。
  • 中加贸易关系缓和预期支撑加菜籽出口，同时美国生物燃料税收抵免政策利好美豆油消费，间接支撑菜籽市场。
  • 澳菜籽已投入压榨，供应端压力有望增加。
  • 国内菜油维持去库模式，支撑价格，但市场传闻新增加菜籽采购，进一步强化供应增加预期。
  • 受加菜籽买船消息影响，菜油价格受牵制，市场波动加剧，建议短线参与。

菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货震荡收低，05合约收盘价为2239元/吨，较前一周下跌48元/吨。
• 行情展望：
  • 南美大豆丰产预期及巴西大豆收割初，国际豆价承压。
  • 美国生物燃料政策利好美豆油消费，支撑美豆市场价格。
  • 中国与美国贸易关系改善，预计本季从美国采购大豆量将增加，对菜粕市场形成一定支撑。
  • 国内中粮澳籽产线开机，供应端压力增加，压制远期市场表现。
  • 菜粕走势弱于豆粕，总体仍处于偏弱趋势中。

关键信息

期现市场

• 期货价格：
  • 菜油05合约收盘价9144元/吨，总持仓量280449手，环比减少23482手。
  • 菜粕05合约收盘价2239元/吨，总持仓量932849手，环比增加18486手。
• 净持仓变化：
  • 菜油前二十名净持仓为-14217，由净多转为净空。
  • 菜粕前二十名净持仓为-259365，净空持仓增加。
• 仓单量：
  • 菜油注册仓单量为625张。
  • 菜粕注册仓单量为0张。
• 期现比值：
  • 菜油05合约期现比值为4.084，现货平均价格比值为3.92。
  • 菜粕05合约期现比值为3.92，现货平均价格比值为3.92。

供应端

• 油菜籽：
  • 截至2026年第5周末，国内进口油菜籽库存总量为21.80万吨，较上周增加9.80万吨，环比增长73.33%。
  • 2026年2、3、4月油菜籽预估到港量分别为12、17、23万吨。
  • 进口油菜籽现货压榨利润为+851元/吨。
  • 沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.35万吨，环比增长100%，开机率为0.82%。
  • 2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，同比减少90.79%，环比增加5.36万吨。
• 菜籽油：
  • 截至2026年第5周末，国内进口压榨菜油库存量为26.34万吨，环比下降4.82%。
  • 2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，同比增加2.89%，环比增加5.40万吨。
  • 周度合同量为6.63万吨，环比微降0.08%。

需求端

• 食用植物油消费及产量：
  • 2025年12月食用植物油产量为525.4万吨。
  • 餐饮收入当月值为5738亿元。
• 饲料产量：
  • 2025年12月饲料产量为3008.6万吨。

价差变化

• 菜油与豆油价差：菜豆油05合约价差为1090元/吨，本周价差变化不大。
• 菜油与棕榈油价差：菜棕油05合约价差为118元/吨，本周价差变化不大。
• 豆粕与菜粕价差：豆粕-菜粕05合约价差为496元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差为580元/吨。

期权市场分析

• 波动率变化：本周菜粕期价震荡收低，对应期权隐含波动率为20.63%，较上一周22.3%回降1.67%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平。

产业背景与公司信息

• 瑞达期货研究院：
  • 成立于1993年，全国设有40多家分支机构，是大型全牌照期货公司之一。
  • 2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股。
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总结与策略建议

• 菜油与菜粕期货价格受全球供需格局、中加贸易关系及美国政策影响，短期波动加剧，建议短线操作。
• 市场预期菜系进口恢复，叠加澳菜籽产线开机，供应端压力增加，对远期市场形成压制。
• 期现比值维持高位，现货价格支撑较强，但需警惕进口供应增加带来的市场冲击。
• 期权市场波动率震荡回降，市场情绪趋于谨慎，可关注波动率变化对策略的影响。