20260123-瑞达期货-菜籽类市场周报_26页_2mb
报告摘要
菜籽类市场周报总结（2026.01.23）
核心内容概述
本周菜籽类市场整体呈现震荡偏弱走势，受中加贸易关系缓和及全球供需格局影响，菜油和菜粕期货价格均有所下跌。同时，市场对远期供应增加的预期增强，进一步压制价格走势。国内油厂仍处于停机状态，支撑现货价格，但进口菜籽量增加对远期市场形成压力。期权市场波动率震荡回落，市场情绪趋于平稳。
主要观点
1. 菜油市场
- 行情回顾：本周菜油期货震荡微跌，05合约收盘价为8991元/吨，较前一周下跌72元/吨。
- 行情展望：
- 全球及加拿大菜籽供需格局相对宽松，对价格形成压制。
- 加中贸易关系缓和，中国采购6万吨加拿大菜籽，叠加澳洲菜籽进口增加，增强远期供应压力。
- 国内油厂停机，菜油去库模式持续，支撑现货价格，基差维持高位。
- 市场表现：
- 总持仓量为261882手，较上周减少7746手。
- 前二十名净持仓为-20579，净空持仓增加。
- 期现比值为4.02，现货平均比值为3.94。
- 5-9合约价差为+28元/吨，处于近年同期中等水平。
- 江苏地区现货价报9810元/吨，较上周小幅回落，基差报+819元/吨。
2. 菜粕市场
- 行情回顾：本周菜粕期货继续收低，05合约收盘价为2235元/吨，较前一周下跌20元/吨。
- 行情展望：
- 南美大豆丰产预期较高，巴西大豆进入收割期，国际豆价承压。
- 美国大豆压榨量持续走高，支撑美豆市场价格。
- 中加贸易关系缓和，中国采购6万吨加拿大菜籽，叠加澳洲菜籽进口预期，增强远期供应压力。
- 国内油厂停机，支撑现货价格，但市场交易远期供应预期。
- 市场表现：
- 总持仓量为1014253手，较上周增加96614手。
- 前二十名净持仓为-273684，净空持仓增加。
- 期现比值为4.02，现货平均比值为3.94。
- 5-9合约价差为-43元/吨，处于近年同期中等水平。
- 江苏南通现货价报2490元/吨，较上周小幅回升，基差报+255元/吨。
关键信息汇总
期现市场
- 菜油：
- 期货价格震荡微跌，江苏现货价报9810元/吨，基差报+819元/吨。
- 5-9合约价差报+28元/吨。
- 期货仓单量为1125张，现货平均比值为3.94。
- 菜粕：
- 期货价格震荡收跌，江苏现货价报2490元/吨，基差报+255元/吨。
- 5-9合约价差报-43元/吨。
- 期货仓单量为0张，现货平均比值为3.94。
- 豆菜粕价差：豆粕-菜粕05合约价差为516元/吨，现货价差报560元/吨。
供应端
- 油菜籽：
- 2026年第3周末进口油菜籽库存为12.00万吨，较上周持平，去年同期为62.40万吨。
- 1-3月预估到港量分别为12、12、68万吨。
- 2025年12月进口油菜籽压榨利润为+1149元/吨。
- 2025年12月油菜籽压榨量为0.0万吨，开机率为0.0%。
- 2025年12月菜籽油进口量为21.95万吨，同比增加2.89%，环比增加5.40万吨。
- 菜粕：
- 2026年第3周末进口压榨菜粕库存为0.0万吨，环比持平。
- 2025年12月菜粕进口量为23.82万吨，同比减少22.58%，环比增加2.35万吨。
需求端
- 菜籽油：
- 2025年10月食用植物油产量为427.6万吨，12月餐饮收入为5738亿元。
- 2026年第3周末进口压榨菜油合同量为5.32万吨，环比下降2.47%。
- 菜粕：
- 2025年11月饲料产量为2977.9万吨。
期权市场分析
- 波动率：本周菜粕期权隐含波动率为18.94%，较上一周25.54%回落6.6%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平。
产业背景
- 中加贸易关系：加拿大总理卡尼访问期间与中国签署《中国-加拿大经贸合作路线图》，提振加菜籽出口预期，支撑加菜籽市场。
- 全球市场：美国生柴消息利好，马棕供应端减产，印尼撤销部分公司许可证，引发对印棕供应的担忧。
- 国内油厂：仍处于停机状态，菜油维持去库模式，支撑现货价格。
研究院简介
- 瑞达期货研究院成立于1993年，全国设立40多家分支机构，覆盖主要经济地区。
- 2019年9月5日成功在深圳证券交易所上市，成为深交所期货第一股。
- 提供完善的报告体系，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。
- 拥有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统等特色产品。
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