20231106-万联证券-房地产行业周观点_北京公积金贷款施行_认房不认商贷__18页_2mb

报告核心观点：

周度销售数据环比回升，北京公积金贷款政策调整（"认房不认商贷"）及一线城市政策边际优化推动需求释放，尽管整体预期趋弱，建议持续关注政策变化和销售修复进展，重点关注财务稳健、销售表现佳、土储充足的国央企及部分优质民营房企。

#### 🔶市场表现与基本面：
- **板块表现**：2023年房地产板块下跌2166%，沪深300指数下跌743%，板块表现弱于市场。
- 销售与土地市场热度分化，30大中城市商品房销售面积、请示周环比和同比增速均有回升或分化行情，置业情绪提升。

#### 🔶政策要闻：
- **重点政策**：
  - 中央金融工作会议：强调金融房地产良性循环，推动保障房建设，支持改善性住房需求。
  - 北京：公积金贷款"认房不认商贷"政策落地，对无房且无公积金贷款记录执行首套政策。
  - 其他城市出台购房补贴、优化土地出让及人才政策等。

#### 🔶行业基本面追踪：

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graph TD
  A[销售方面] --> A1(30城市销售环比提升1114%)
  A2(二手房成交周同比上升2377%)
  B[土地方面] --> B1(成交建面同比跌幅317%)
  B2(溢价率仅0.78%，市场观望情绪浓)

• 销售端：30大中城市商品业绩刷新周环比高点，二手住宅增速较二三线低。
• 土地端：供地面积下降明显，成交溢价低，核心城市土地竞争激烈市场变现压力大。

🔶融资动态：

• 2023年境内房企发债金额同比下降10%，境外债净融资为-2454亿美元；部分房企进入财务困难期。
• 政策层面强化房企拖债风险防控，推动债券市场化与应急处置机制强化。

🔶投资建议：

• 重点企业：建议关注国央企（如万科、保利、中海）与优质民营房企（如新湖中宝、中南建设等）。
• 解读：龙头房企财务稳健，土储充足，资金压力缓解。

🔶风险分析：

• 核心风险：消费者信心恢复不及预期、政策宽松力度不足、房企盈利能力下行、信用超预期暴露、数据偏差、“烂尾楼”风险等。

注：以上分析涵盖政策、数据、基本面与市场表现，支撑物有所指的投资建议。