20170305-招商证券-非银行金融每周聚焦_继续看好信托_保险_大型券商防御价值明显_11页_738kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告是招商证券于2017年3月6日发布的非银行金融行业分析报告，主要围绕2017年两会期间金融政策动向、行业估值与市场表现、重点公司动态以及监管政策等展开分析。报告强调了2017年金融领域的政策主线为强监管、去杠杆和体制改革，认为信托、保险和大型券商具有防御价值，且行业进入黄金蜜月期，继续看好其后续发展。

主要观点

两会政策导向：2017年两会强调了金融监管的强化、去杠杆和多层次资本市场建设，其中首次明确提及新三板，显示出对创新资本市场的重视。
证券法修订：证券法修订草案将在2017年4月再次提请审议，有助于推进注册制改革，优化资本市场法律体系。
行业表现：非银金融指数在上周下跌1.89%，其中券商指数下跌1.91%，跑输大盘。市场活跃度有所下降，但券商与保险估值仍处于底部，具备防御价值。
监管强化：监管层对信息披露违规和IPO造假采取“零容忍”态度，强化了对市场乱象的整治力度。
行业前景：信托、保险和大型券商的未来发展值得期待，尤其是信托在存量通道业务回流方面表现突出。

关键信息

行业规模

股票家数：45只，占比1.4%
总市值：22009亿元，占比4.1%
流通市值：15864亿元，占比3.9%

行业指数

绝对表现：1.9%（1个月）、-0.5%（6个月）、14.9%（12个月）
相对表现：0.0%（1个月）、-3.9%（6个月）、2.8%（12个月）

重点公司推荐

中信证券：股价16.37元，17年EPS预计1.25元，17年PE预计12.8倍，评级为强烈推荐-A
爱建集团：股价14.20元，17年EPS预计0.53元，17年PE预计23.5倍，评级为强烈推荐-A
经纬纺机：股价24.25元，17年EPS预计1.14元，17年PE预计19.5倍，评级为强烈推荐-A
中国平安：股价35.85元，17年EPS预计3.94元，17年PE预计0.95倍，评级为强烈推荐-A
广发证券：股价17.55元，17年EPS预计1.39元，17年PE预计12.85倍，评级为强烈推荐-A
新华保险：股价43.98元，17年EPS预计2.31元，17年PE预计1.1倍，评级为强烈推荐-A

上市公司重要事项

太平洋：2017年3月21日召开股东大会，2016年净利润下降41.07%
东兴证券：3月7日召开临时股东大会，收到非公开发行公司债无异议函
中原证券：2月27日召开董事会会议，调整投资银行业务架构
大智慧：3月3日召开临时股东大会，解除股权转让协议
国盛金控：2月28日召开董事会会议，委托渤海国际信托管理现金资产，股票停牌
方正证券：3月3日复牌，终止现金收购方正集团保险资产
渤海金控：完成36架飞机交割，继续推进45架飞机租赁资产收购
九鼎投资：回复证监会反馈意见，说明募集资金投入及股权质押情况
融钰集团：3月2日召开董事会，全资子公司购买短期保本型理财产品
越秀金控：收到证监会补正通知书，正在准备资料
经纬纺机：控股子公司中融信托拟转让中融国富80%股权，预计增厚收入
香溢融通：2016年净利润下降23.76%，营业收入增长16.82%
长江证券：3月3日召开董事会，通过可转债发行方案
哈投股份：10月9日召开股东大会，公布江海证券财务数据
天津普林：3月6日继续停牌

数据跟踪

非银行业周跌幅1.89%，华安证券表现较好
A股成交额小幅下降，两融余额环比微增
流通市值环比下降，换手率下降
新增投资数量上升，但活跃投资者数量下降
股票质押融资余额下降，交易量微升
2月IPO承销数量和规模均下降
增发业务量价均下降
债承金额下降，承销比例微降
三板成指微降，三板做市上升
证券及其他行业历史PE和PB值处于低位

行业投资评级

推荐：非银金融行业基本面向好，指数将跑赢大盘
中性：行业基本面稳定，指数跟随大盘
回避：行业基本面向淡，指数将跑输大盘

分析师信息

郑积沙：招商证券非银行金融行业分析师，纽约大学克朗数学研究所硕士
马鲲鹏：招商证券分析师，具备相关资质
研究助理：王立备，招商证券研究助理

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准