20230402-申港证券-物业管理行业研究周报_地方国资背景加持_建发物业业绩高增_11页_1mb

报告摘要

建发物业业绩高增及物业管理行业研究周报总结

核心内容

2023年3月30日，建发物业发布2022年全年业绩公告，实现收入22.9亿元，同比增长47.1%，增速在已披露业绩的物企中排名第二，仅次于金茂服务。归母净利润达2.47亿元，同比增长55.1%。在地方国资背景的支持和自身健康发展下，建发物业实现了有质量的增长。

截至2022年末，建发物业在管面积达4620万方，同比增长39.8%，合约面积达9056万方，合约在管比为1.96。其中，来自厦门建发集团的项目面积达2793.9万方，同比增长47.1%；来自第三方的项目面积达1826.7万方，同比增长30%。公司归母净利润增速高于营业收入增速，营业收入增速高于在管面积增速，整体实现有质量的高速发展，未来业绩增长确定性高。

主要观点

地方国资背景加持：建发物业凭借厦门建发集团的强力支持，在市场外拓和管理规模上表现稳健，单方物业费有所提升，推动业绩增长。
社区增值服务亮眼：2022年全年社区增值服务收入达4.76亿元，同比增长87.33%。其中，家居美化、智能社区及家居生活服务收入均增长超100%。但受收入结构调整影响，房地产经纪业务及公共区域增值服务收入占比下降，而自营业务如美居等毛利率较低，可能对整体毛利率产生影响。
商管业务拓展：公司新增商管业务，为20个商业项目提供服务，商业运营管理服务收入达2404万元。未来有望进一步拓展商业轻资产项目业务。
非业主增值业务增长：得益于建发国际的稳健发展，公司非业主增值业务收入达7.54亿元，同比增长38.7%，毛利率维持稳定。

关键信息

投资策略

头部物企：建议关注华润万象生活（物管商管并行，央企背景）、保利物业（受母公司拖累风险较低）、招商积余（与招商仁和人寿战略合作）。
高弹性标的：建议关注碧桂园服务（业绩波动较大）、金科服务（独立发展能力强）。
中小物企：建议关注建发物业（母公司发展迅速）、滨江服务、越秀服务等。

行业动态

国家卫健委：2023年将创建1000个全国示范性老年友好型社区，推动养老生活服务发展。
深圳：拟出台新规，建立物业管理区域治理新体系，强化党建引领和业主组织职责。
华润置地：长租业务进驻15座城市，管理56个项目5.6万间房，推进城市运营商转型。
力高集团与力高健康生活：3月29日起停牌，原因未公布。
亿达物业：曾益明退出董事长职务，刘兴伟接任。

资金及交易追踪

A股物业股：仅招商积余在沪（深）股通有持股，截至3月31日，持股市值1.17亿元，较上周上涨2.1%。
港股物业股：港股通持股共18家（剔除停牌物企），合景悠活增幅最大（4.63%），建业新生活降幅最大（-2.25%）。保利物业持股比例最高（67.77%），融创服务持股数量最多（5.26亿股）。