20210110-光大证券-医药生物行业跨市场周报_南下资金定价能力有望提升_重视港股医药板块配置价值_35页_9mb

行业周报总结

核心内容

2021年1月10日发布的医药生物行业跨市场周报指出，南下资金对港股医药板块的定价能力有望提升，且港股医药板块具备较高的配置价值。同时，报告还涵盖了A股与港股医药板块的行情回顾、研发进度、政策动态及投资策略等内容。

主要观点

1. 行情回顾

• A股医药生物指数上涨2.88%，跑输沪深300指数2.57个百分点，跑赢创业板综指0.75个百分点，排名第13/28，表现中等。
• H股医疗健康指数收涨0.2%，排名第10/11，表现相对稳定。
• A股涨幅最大的板块为中药，上涨6.37%，主要受益于品牌中药和医药消费类概念的市场青睐。
• A股跌幅最大的板块为医药商业，下跌0.88%，板块景气度较弱。
• H股涨幅最大的子行业为生命科学工具和服务III，达到5.37%；跌幅最大的为医疗保健技术III，下跌2.89%。
• 个股表现方面，A股中甘李药业涨幅最大（27.06%），主要因门冬胰岛素获得印度尼西亚注册批件；H股中微创医疗涨幅最高（30.39%），中国再生医学跌幅最大（-28.07%）。

2. 本周观点

• 南下资金有望提升港股医药板块流动性，18A章节的未盈利生物科技公司（如启明医疗-B、亚盛医药-B等）被纳入港股通，增加了资金流动性。
• 港股通医药公司质量优异，其经营稳健，净利增速稳中有升，资产负债率下降，研发投入增加，具备投资价值。
• 建议关注港股医药板块细分方向：
  • 医疗器械：威高股份、微创医疗、启明医疗、爱康医疗、先健科技、沛嘉医疗；
  • bigpharma：信达生物、君实生物、中国生物制药、石药集团、翰森制药；
  • biotech企业：复宏汉霖-B、康方生物-B、荣昌生物-B、基石药业-B、亚盛医药-B；
  • 民营专科医疗服务：锦欣生殖、海吉亚医疗；
  • CXO产业链：药明生物、药明康德、康龙化成、泰格医药、维亚生物；
  • 互联网医疗平台公司：阿里健康、京东健康、平安好医生。

3. 2021年投资策略

• 内需大市场主线：建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等细分方向，推荐康华生物、智飞生物、双林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖（H）、老百姓等。
• 国内国际双发力主线：建议关注创新药械、CXO产业链、防护类耗材等受益于国际市场供应链变化的领域，推荐信达生物（H）、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份（H）等。

关键信息

上市公司研发进度

• A股：
  • 复星医药：A型肉毒毒素注射剂（三期临床）；
  • 恒瑞医药：SHR1316片（三期临床）、INS068注射液（补充申请）；
  • 正大天晴：盐酸安罗替尼胶囊（二期临床）；
  • 信达生物：IBI319注射剂（一期临床）。
• H股：
  • 信达生物：SHR1316片（三期临床）、阿达木单抗注射液（补充申请）；
  • 康方生物：信迪利单抗注射液（补充申请）；
  • 威高股份：无具体信息，但南下资金参与度显著提升；
  • 微创医疗：南下资金持股比例上升，定价能力增强。

一致性评价与审评审批

• 一致性评价通过品规总数：1286个；
• 补充申请通过品规：764个；
• 新申请路径通过品规：522个；
• 上周通过一致性评价的品规包括：
  • 恒瑞医药：格隆溴铵注射液、盐酸艾司氯胺酮注射液；
  • 齐鲁制药：奥沙利铂注射液（三种规格）；
  • 扬子江药业：多索茶碱注射液；
  • 科伦制药：注射用紫杉醇(白蛋白结合型)；
  • 国药集团：盐酸右美托咪定注射液；
  • 正大天晴：甲磺酸达比加群酯胶囊等。

风险提示

• 药品/耗材降价风险；
• 行业“黑天鹅”事件；
• 研发失败风险。

附录：主要财务指标（港股通医药公司）

行业要闻

国内要闻

• 恒瑞医药：罂粟乙碘油注射液新增适应症；
• 复星医药：HLX-02获得美国、加拿大独家商业化许可；
• 正大天晴：盐酸安罗替尼胶囊进入二期临床；
• 中国生物制药：多款药品通过一致性评价；
• 信达生物：IBI319进入一期临床；
• 海思科制药：聚普瑞锌颗粒进入BE试验；
• 药明生物：配售1.02亿股；
• 康希诺生物-B：获得FDA优先审评资格。

海外要闻

• Provention Bio：CD3抗体teplizumab获FDA优先审评资格，有望预防1型糖尿病；
• Ambrx：ARX788获FDA快速通道资格，用于HER2阳性乳腺癌治疗；
• AbbVie：IL-23抑制剂risankizumab在银屑病关节炎和克罗恩病试验中表现积极；
• Pfizer：DMD基因疗法PF-06939926完成首例患者给药；
• 其他：多项创新药械及疗法获得FDA批准或进入临床阶段。

总结

2021年医药行业在A股与港股均呈现积极态势，南下资金的增加为港股医药板块带来了流动性提升与估值提振。A股医药生物指数上涨2.88%，H股医疗健康指数微涨0.2%。中药及医疗器械板块表现突出，而医药商业板块则有所下跌。港股医药板块中，未盈利生物科技公司纳入港股通，将提升其定价能力，吸引资金流入。2021年投资策略建议关注内需和国际化双主线，重点推荐具备成长性与合理估值的公司。同时，一致性评价和临床试验的持续推进为行业带来了更多机会。