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新洁能事件点评报告：维持“买入”评级

核心观点：下调2023-2025年盈利预测，维持“买入”评级，来源于公司优化产品结构、加深客户合作，并重点发展汽车电子与IGBT业务。

半年报简述

• 2023年上半年营收同比下降1192%，归母净利润下降3698%，受经济下行与功率半导体竞争加剧影响。
• 2023Q2营收下降1266%，归母净利润下降3216%。

主要投资要点

1. 优化产品结构：IGBT产品销售收入增长4543%，从6.57%增至14.43%，积极拓展变频、新能源汽车、充电桩等领域。
2. 深化客户合作：与阳光电源、比亚迪、联合电子等头部客户持续合作，提升产品竞争力。
3. 新品与技术升级：
   • 新洁能核心产品全覆盖比亚迪全系列车型；
   • 出线第四代SGT-MOSFET产品，提升新能源汽车市场份额；
   • Trench-MOSFET升级后进入汽车领域，扩大客户群。

盈利预测下调

• 2023-2025年更名为1895亿、2263亿、2696亿元，对应EPS分别为1.19元、1.52元、2.10元。
• 当前PE分别为29倍（2023E）、23倍（2024E）、17倍（2025E）。

维持“买入”评级的原因

持续优化产品结构，强化客户合作，推动新能源汽车产业链渗透。

主要风险

• 市场波动、采购价格、供应商依赖等风险。