20190719-国信证券-非金属建材行业7月投资策略：中长期布局优质龙头，短期重点推荐隐形冠军_23页_1mb

非金属建材行业7月投资策略总结

核心内容概述

本报告为2019年7月非金属建材行业的投资策略分析，指出当前行业处于中长期布局优质龙头和短期重点推荐隐形冠军的双重机遇期。整体来看，建材行业表现优于沪深300指数，市场信心有所回升，行业盈利分化明显，优质企业增长无忧。

主要观点

1. 行业表现

• 6月市场回顾：建材行业整体上涨3.58%，跑赢沪深300指数2.92个百分点，全行业排名第7位。
• 细分板块表现：
  • 水泥板块表现最佳，单月上涨6.97%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。
  • 防水材料涨幅最大，达14.48%。
  • 其他建材和玻璃板块分别上涨0.82%和0.74%，表现相对较弱。

2. 盈利分化

• 水泥行业：上半年盈利维持历史高位，34家公司中17家预增，占比50%。
• 玻璃行业：整体盈利承压，部分企业因成本上升和需求疲软出现亏损或业绩下滑。
• 整体业绩预测：预计2019年建材板块整体业绩平稳增长，优质企业增长无忧。

3. 政策与环保限产

• 环保限产加强：6月环保限产政策继续加码，尤其在河北唐山和邢台地区，对水泥、玻璃等行业造成影响。
• 限产与冷修：环保限产和冷修潮成为下半年供给端控制的重要手段，有望推动行业再平衡。
• 区域影响：华北地区限产政策持续，对玻璃行业形成支撑，预计下半年表现良好。

4. 投资策略

• 中长期布局：推荐优质龙头，如海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、金隅集团、祁连山、天山股份等。
• 短期重点推荐：隐形冠军型企业，如坚朗五金、再升科技、中国巨石等。

关键信息

1. 市场表现

• 建材板块：年初至今上涨26.85%，跑赢沪深300指数0.34个百分点。
• 水泥板块：年初至今上涨34.75%，跑赢沪深300指数8.24个百分点。
• 玻璃板块：年初至今上涨7.45%，跑输沪深300指数19.06个百分点。

2. 行业数据

• 水泥产量：2019年1-6月同比增长7.1%。
• 玻璃销量：2019年1-5月同比下降3.67%。
• 库存情况：
  • 全国水泥库容比62.9%，较去年同期提高6.4个百分点。
  • 玻璃生产线库存下降7.42%，处于历史低位。

3. 企业盈利

• 重点公司：
  • 坚朗五金：2019年EPS为0.83元，PE为20.8倍，投资评级为“买入”。
  • 再升科技：2019年EPS为0.34元，PE为23.4倍，投资评级为“买入”。

4. 风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求端出现超预期下滑。
• 行政干预：可能影响行业价格走势。
• 政策松动：若产能限制政策放松，可能导致供给超预期。

推荐公司

水泥行业

• 推荐：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、金隅集团、祁连山、天山股份。
• 区域推荐：华北地区需求向好，关注冀东水泥、金隅集团、祁连山、天山股份。

玻璃行业

• 推荐：旗滨集团、信义玻璃。
• 关注点：华北天气及沙河限产政策，冷修潮对供需关系的影响。

其他建材

• 推荐：中国巨石（玻纤价格底部区域，有望企稳回升）、坚朗五金（渠道布局效果显现）、再升科技（受益环保和节能需求）。

行业展望

• 中长期：建议逢低布局优质龙头，把握行业复苏机会。
• 短期：重点推荐隐形冠军，如坚朗五金、再升科技等，因其具备较高的增长潜力和良好的基本面。
• 市场预期：当前龙头公司估值较低，具备较强的配置价值，尤其在宏观经济企稳背景下，未来增长空间较大。

结论

非金属建材行业在政策调控和环保限产的推动下，整体表现稳健，盈利分化明显。建议投资者中长期关注优质龙头，短期把握隐形冠军机会，同时警惕宏观经济下行、行政干预及政策松动等风险。