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转债市场周报总结（2015年03月16日）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年3月16日的可转债市场情况，重点关注了资源类和公共事业类可转债的表现与投资建议。报告指出，市场整体呈现结构性机会，资金面偏宽松，投资者对后续增量资金入市存在预期。同时，部分可转债进入赎回期，需关注其赎回概率及估值变化。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 上周上证指数上涨4.06%，转债股上涨3.47%，转债指数上涨0.95%。
• 19只转债中，14只上涨，2只因停牌不涨不跌，2只下跌。
• 歌华转债表现最佳，上涨9.43%；深燃转债表现最差，下跌2.10%。
• 本周末转债平均转股溢价率为16.81%，比上周上升0.26个百分点；平均纯债溢价率为72.18%，比上周上升3.52个百分点。
• 转债加权平均纯债收益率为-6.56%，转债纯债收益率全部为负。

2. 市场简析

2.1 持续关注上游资源类和公共事业类标的

• 深燃转债：长期看好其基本面，受益于油价下行及气改执行力度，增量气下调幅度超预期。公司积极发展异地市场，转债估值合理，已进入赎回累计期。
• 浙能转债：受益于电改主题性机会，但浙江作为缺电地区，参与电改试点可能性较小。煤价低位导致上网电价下调预期增强，对盈利有压制作用。
• 洛钼转债：关注“钨、钼资源税改革方案”进程及大宗商品价格反弹预期。公司层面，铜价和钨精矿价格有所升温，转债估值尚可，有近3个月正股博弈机会。

2.2 歌华、深燃、恒丰、齐峰近期赎回概率较高

• 3只中小盘转债（歌华、深燃、恒丰）进入赎回累计期，齐峰转债赎回起始日临近。
• 短期潜在赎回规模共计46亿元，包括长青转债已发赎回公告。
• 投资建议：优先选择成长白马和题材类转债，关注资源类品种及电改主题机会，中小盘转债中偏好地产、绩优及资源类标的。

3. 下周策略与建议

• 市场情绪谨慎乐观，以结构性机会为主。
• 短期择券建议关注成长白马和题材类转债。
• 资源类：建议继续关注上游资源类品种，如深燃、洛钼，因大宗商品价格反弹预期和资源改革进度加快。
• 中大盘转债：浙能受益于电改主题，民生受益于混改，可继续持有。
• 中小盘转债：偏好格力（地产+自贸）、齐峰（绩优）、洛钼等，长青转债可择机转股，歌华、深燃、恒丰赎回预期较高。
• 电气转债：估值和股票估值均不便宜，建议等待更好的介入时机。

4. 附表与数据

• 附表1：基础市场分析，列出了各转债的收盘价、涨幅、成交量、换手率、存量等数据。
• 附表2：转债基本指标，包括贴现率、剩余年限、应计利息、纯债价值、YTM、赎回价值等。
• 附表3：转债期权分析，包含历史波动率、期权理论价值、隐含波动率、期权市价、转债理论价值等。
• 附表4：转债修正、回售与赎回条件，列出了各转债的触发条件及时间。
• 附表5：申万风格指数周涨跌幅、换手率及相关指标，提供了不同风格指数的表现数据。

投资建议汇总

总结

本报告强调了可转债市场在2015年3月16日的结构性机会，指出歌华、深燃、恒丰等转债进入赎回期，需关注其赎回概率及估值变化。建议投资者短期优先选择成长白马和题材类转债，中大盘转债关注电改和混改主题，中小盘转债偏好地产、绩优及资源类标的。同时，提供详细的数据和附表，便于投资者进一步分析和决策。