20250506-中泰国际证券-环保新能源及公共事业月度行业策略_首选供水板块_7页_978kb

报告摘要

环保新能源及公共事业行业2025年4月策略总结：

行业整体表现
截至4月30日，除核电板块落后0.1个百分点外，其他板块（火电、光伏、风电、天然气、电力设备、供水、香港公共事业）平均领先大市24-107个百分点。其中火电板块受发电量及上网电价同比下降影响，业绩分化；核电机组建设符合预期；天然气价格结构性下跌趋势明显；供水行业因全国水价上调受到重点关注。
部分行业分析

火电：2025年一季度全国火电发电量同比下降23%，但因煤炭库存增至7,455万吨（同比+223%），煤价下跌（秦皇岛5500大卡动力煤FOB价655元/吨，同比-206%），短期业绩改善仍存不确定性。电力现货市场建设政策将导致上网电价波动增加。
核电：4月底核准10台核电机组（包括广西防城港核电三期、广东台山核电二期等），2022-24年累计核准31台，年均10台。铀矿价格低位运行（氧化铀现货价670美元/磅，同比-239%），重要上升诱因缺失。
天然气：2025年3月表观消费量同比-40%，但TTF期货价格327欧元/MWh（同比+119%），较去年12月底下跌327%。美国本土油气增产及与乌克兰的矿产协议或将降低全球天然气价格波动风险，依赖LNG进口的中国运营商有望受益。
供水：广州宣布2025年6月1日上调中心城区水价，居民用水阶梯价分别上涨288%、286%、932%，非居民用水价上涨272%。结合其他城市调价趋势，供水板块被列为首选，市场化的水价机制加强。