20220313-天风证券-公用事业行业研究周报_公共事业_四问四答__19页

公用事业行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕储能、核电、分布式光伏和电价四个维度，分析了2022年公用事业行业的发展趋势、政策支持及投资机会。同时，提供了投资建议、行业数据跟踪、公司动态及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

1. 储能发展

• 政策支持：国家层面储能政策密集出台，明确发展储能产业的顶层设计，包括提升清洁能源消纳和存储能力、推进煤电灵活性改造等。2025年新型储能装机容量目标为3000万千瓦以上，电化学储能系统成本预计降低30%以上。
• 地方政策：多数省份要求新能源项目配置储能，比例大多在5%-20%之间，时长在2小时左右。部分地区如上海、宁夏、内蒙古等提出更高的配置比例或时长。
• 补贴机制：各地根据放电量、投资总额、容量电价等指标给予相应补贴，补贴力度和方式差异较大。

2. 核电投资机会

• 政策推动：核电行业在“十四五”期间迎来密集建设期，预计2021-2025年年均核准6-8台机组，到2025年核电在运装机容量预计达7000万千瓦。
• 技术进步：高温气冷堆实现商业化，具有高发电效率和低成本制氢的优势，未来发展空间广阔。
• 市场化电价提升：1439号文后，市场化交易电价上涨，中国核电市场化电量占比达37.06%，未来有望进一步提升。
• 新能源布局：公司积极拓展新能源业务，2021年新能源发电量达95.14亿千瓦时，同比增长68.7%。

3. 分布式光伏快速增长

• 新增装机突破：2021年分布式光伏新增装机29GW，首次超过集中式光伏。
• 长期利好：双碳目标推动分布式光伏持续增长，预计“十四五”期间新增装机150-175GW，2025年累计装机有望达230-250GW。
• 短期催化：工商业限电政策促使企业加快屋顶光伏建设，整县推进政策进一步促进分布式光伏发展，2021年整县推进试点县累计备案容量达46.23GW。

4. 电价上涨趋势

• 代理购电价格上涨：2022年1月，多个省市代理购电价格较燃煤基准价上涨20%以上，如天津、上海等。
• 市场化交易电价上涨：以云南为例，2022年1-3月电厂平均交易价较2021年同期上涨6.4%，较2020年同期上涨11.4%。
• 分时电价政策：部分省市如江苏、甘肃、江西、山东、重庆等提高高峰和尖峰时段电价，进一步刺激光伏和风电发展。

投资建议

• 火电转型新能源：关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】。
• 新能源运营商：建议关注【龙源电力】【金开新能】【吉电股份】【三峡能源】【福能股份】。
• 储能运营：建议关注【文山电力】【万里扬】。
• 分布式光伏：建议关注【晶科科技】【水发兴业能源】。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 用电需求不及预期
• 电价下调的风险
• 煤炭价格波动的风险

行业数据跟踪

• 煤价：截至2022年3月11日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为1664元/吨，同比上涨166.2%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存为502万吨，同比减少16.9%。

行业动态

• 四川“十四五”规划：新增10GW光伏、6GW风电。
• 内蒙古“十四五”能源规划：推进绿色、数字、创新转型，打造风能、太阳能、氢能和储能等四大新型能源产业。
• 青海省“十四五”能源规划：推进生物质能开发利用，建设垃圾焚烧发电示范项目。
• 马鞍山市城建计划：投资500.77亿元，推进垃圾分类和绿色建筑发展。
• 天津市可再生能源规划：统筹垃圾焚烧发电布局，提高处理水平。

公司公告重点

• 业绩快报：泰和科技、清水源、百川能源、中国核电、新奥股份、景津装备、节能风电、中闽能源等公司均报告了2021年业绩增长。
• 股份增减持：龙净环保、三峰环境、深圳燃气、上海电力等公司出现股份减持。
• 股份回购：中国燃气以每股11.8-12.04港元回购2078.82万股。
• 股份转让：中原环保子公司将20%股权挂牌转让。
• 股本变动：中国核电股份总数增至188.5亿股，控股股东持股比例下降。
• 股份质押：博世科股东王双飞先生质押股份。
• 发行债券：华能国际、中国广核、中国核电、上海电力等公司发行了多期债券。
• 关联交易与重大合同：奥福环保、侨银股份等公司有重大关联交易或合同中标。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

关键数据与图表

• 图1：2020-2025年中国新型储能装机规模预测
• 图2：2011-2020年中国商运核电装机规模及预期目标
• 图3：全社会用电量（亿千瓦时）
• 图4：江苏电力市场月成交均价（元/千瓦时）
• 图5：中国核电市场化交易电量比例（亿千瓦时）
• 图6：2018-2021中国核电新能源装机情况（万千瓦）
• 图7：2018-2021年中国核电新能源发电情况（亿千瓦）
• 图8：2021年中国分布式光伏新增装机首次超过集中式光伏电站
• 图9：2021年中国分布式光伏发电累计并网容量突破100GW
• 图10：“十四五”分布式光伏预计新增装机150-175GW
• 图11：2021年下半年光伏组件价格高速增长
• 图12：2021H1中国工商业分布式光伏新增装机容量同比+45.71%
• 图13：676个项目已被列为整县屋顶式光伏开发试点项目
• 图14：2022年1月各地电网代理购电价格较当地燃煤基准价上涨幅度
• 图15：2022年1-3月江苏和上海代理购电价格
• 图16：云南电力市场月度交易价格
• 图17：长江电力外资持股情况
• 图18：华能水电外资持股情况
• 图19：国投电力外资持股情况
• 图20：川投能源外资持股情况
• 图21：华测检测外资持股情况
• 图22：秦皇岛Q5500动力煤价格
• 图23：秦皇岛港煤炭库存
• 图24：电力行业历史估值
• 图25：燃气行业历史估值
• 图26：上周申万一级行业涨跌幅排名
• 图27：上周电力、环保、燃气、水务涨跌幅

表格数据

• 表1：国家层面储能政策陆续出台
• 表2：各省市配置新能源配储要求
• 表3：部分省市2022年工商业分时电价政策
• 表4：环保公用投资组合
• 表5：上周个股涨跌幅排名
• 表6：上周行业动态一览
• 表7：上周重点公司公告

总结

公用事业行业在政策支持、技术进步和市场需求的推动下持续发展。储能行业因国家和地方政策双重支持，迎来快速发展机遇；核电行业受益于政策和电价上涨，具备长期增长潜力；分布式光伏因双碳目标和整县推进政策获得强劲增长动力；电价上涨趋势持续，为行业带来积极影响。投资建议聚焦于火电转型新能源、新能源运营商、储能运营和分布式光伏等领域，同时需关注政策风险、用电需求和煤炭价格波动等潜在风险。