20190811-光大证券-医药生物行业跨市场周报：关注中报业绩与政策边际改善，紧握优质公司_30页_4mb

医药生物行业跨市场周报总结（20190811）

核心内容

行情回顾

• 上周A股医药生物指数下跌1.41%，跑赢沪深300指数1.63个百分点，跑赢创业板综指2.58个百分点，排名第2。
• H股恒生医疗健康指数下跌1.9%，跑赢恒生国企指数2.5个百分点，排名第4。
• A股中，医疗服务板块表现较好，涨幅0.61%；中药板块跌幅最大，下跌3.93%。
• H股中，平安好医生周涨幅达16.95%，主要因半年度业绩增长；万嘉集团跌幅最高，达16.13%。

行业观点

• 中报期临近，医药行业出现明显行情分化，建议关注中报业绩确定性强的公司。
• CRO、药店、医疗服务等细分行业龙头具有业绩持续性和确定性。
• 下半年政策推进密集，包括耗材与药品集采、医保目录调整等，但政策超预期可能性较小。
• 政策环境的边际改善将带来投资机会，建议关注有望受益的优质公司。
• 重点推荐“创新+升级”带来的确定性机会，包括泰格医药、药明康德、长春高新、我武生物、欧普康视、华兰生物、益丰药房、大参林、中国生物制药、石药集团等。

主要观点

优质公司推荐

• CRO板块：泰格医药、药明康德，受益于创新转型需求。
• 消费属性板块：长春高新、我武生物、欧普康视，免疫政策扰动。
• 血制品：华兰生物，边际改善且政策免疫。
• 药店板块：益丰药房、大参林，短期政策扰动但长期看提供更好买点。
• H股医药：中国生物制药、石药集团，估值较低，具有显著性价比。

关键信息

上市公司研发进度

• 科伦药业：氢溴酸替格列汀片生产申请新进承办。
• 海翔药业：阿卡波糖片生产申请新进承办。
• 联邦制药：门冬胰岛素50注射液临床申请新进承办。
• 恒瑞医药：PD-1单抗新开展一项3期临床（联合阿帕替替尼），SHR2554片和海正药业的MIL77联合注射液正在进行1期临床。

一致性评价审评审批

• 京新药业的头孢呋辛酯片，正大天晴的甲磺酸伊马替尼胶囊和盐酸二甲双胍片等6个品规通过一致性评价。

风险提示

• 医保控费加剧
• 药品带量采购蔓延至高值耗材

行业政策与公司要闻

国内政策与要闻

• 市场监管总局：开展反不正当竞争执法行动，打击虚假宣传、商业贿赂等行为。
• 美瑞健康国际：拟投资1亿港元成立工业大麻控股公司，与日本龙舞签订合作备忘录。
• 药明生物：19H1归母净利润同比增长78%以上。
• 歌礼制药：ASC18临床试验申请获国家药监局批准。
• 李氏大药厂：Pexa-Vec的第三期临床试验建议停止。
• 同仁堂国药：发布半年报，H1销售收入增长8.3%，利润增长16.6%。
• 先健科技：发布正面盈利预告，H1纯利增长30%-40%。
• 以岭药业：与河北故城经济开发区签订《进区协议书》。
• 紫鑫药业：与长春海关技术中心签署战略合作意向书。
• 美康生物：C肽检测试剂盒获得器械证。
• 润都股份：盐酸去甲乌药碱注射液获临床试验默示许可。
• 天药股份：原料药和制剂厂区通过美国FDA CGMP检查。
• 普利制药：依替巴肽注射液获英国药品和健康产品管理局批准。
• 恒瑞医药：注射用甲苯磺酸瑞马唑仑纳入优先审评名单。
• 片仔癀：以6585万元取得华润片仔癀51%股权。
• 三诺生物：拟回购5000万元至1亿元。
• 联环药业：受让治疗慢性阻塞性肺疾病化药新药噻格溴铵相关专利。
• 春立医疗：不可吸收带线锚钉获得注册证。
• 景峰医药：转让景嘉医疗11.25%股份。
• 新华医疗：拟收购淄博弘新76.12%股权。
• 奥翔药业：与润东医药签订1.1类新药布罗佐喷钠Ⅱ期临床合同。
• 人福医药：舒芬太尼透皮贴剂获临床试验通知书。
• 华海药业：罗库溴铵注射剂通过美国FDA PAI检查。

海外政策与要闻

• 阿斯利康：Tagrisso在治疗初治非小细胞肺癌中达到关键性3期临床终点，显著提高总生存期。
• Moderna：mRNA-4157个体化肿瘤疫苗进入2期临床试验。
• 默沙东 & 阿斯利康：PARP抑制剂奥拉帕利在治疗前列腺癌中达到3期临床主要终点。
• Athenex：创新口服紫杉醇疗法在治疗转移性乳腺癌中达到3期临床终点，疗效优于传统静脉注射。
• 拜耳：Nubeqa获FDA批准上市，用于治疗非转移性去势抵抗性前列腺癌。
• Leap Therapeutics：DKN-01与Keytruda联用治疗胃癌取得积极结果。
• Regeneron & 赛诺菲：Dupixent在治疗儿童湿疹中取得积极结果，有望成为首个儿童特应性皮炎生物制剂疗法。

投资评级

• 长春高新、华兰生物、泰格医药、我武生物、欧普康视、大参林、药明康德、益丰药房、中国生物制药、石药集团：均被推荐为“买入”。
• 欧普康视：被推荐为“增持”。

重要数据库更新

• 6月医保收支增速稳中有升，保持稳健运行态势。
• 1-6月工业端收入和利润增速均下降。
• 19M1-2三级医院诊疗人次增速继续领跑。
• 6月整体CPI持平，医疗服务CPI再次出现上涨。
• 硫氰酸红霉素价格回转，泛酸钙价格下降。
• 一致性评价挂网采购：山东、江西、河北有更新。
• 两票制落地：全国仅剩6省市未发布耗材相关政策。
• 耗材零加成：2019年底前全部取消加成。
• 新版医保目录：常规目录已临近发布。

本周重要事项预告

• 已公告的中报预告、已披露的中报及业绩快报、重点覆盖公司中报业绩预期分别更新于表2、3、4。

光大医药近期研究报告回顾

• 医药科创板“首秀”靓丽，选择优质公司是关键。
• 仿制药价格体系加速重塑，药企迈向体系竞争时代。
• 4+7集采扩面规则生变，关注中报业绩确定性强的细分龙头。