20220724-国联证券-医药生物_短期关注中报业绩_长期政策有望边际改善_15页_902kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现弱于大盘，跌幅为 $0.76%$。医药商业子行业上涨 $1.67%$，化学制药上涨 $1.51%$，而中药、生物制品、医疗器械和医疗服务子行业分别下跌 $0.63%$、$0.7%$、$1.43%$ 和 $3.23%$。行业涨跌未形成板块性趋势，仍以个股涨跌为主，尤其是与中报业绩表现密切相关。

主要观点

1. 短期关注中报业绩：随着中报预告陆续发布，预计中报业绩较好的公司和子行业将迎来投资机会，包括CXO、医美、疫苗、医疗新基建等。
2. 长期政策边际改善：尽管控费政策仍在持续，但医保局对医疗服务价格的调整文件以及北京市对创新医疗的政策，表明政策有望出现边际改善，未来创新产品和优质医疗服务可能获得更多政策支持。
3. 基金配置比例创新低：2022Q2医药行业基金持仓占比降至11.6%，剔除医药基金后为6.3%，创2010年以来新低，主要受疫情和医保控费政策影响。
4. 医药行业长期增长趋势：医药行业在A股和美股中占全行业市值比重分别提升2.5和2.0个百分点，长期仍处于上升趋势。

关键信息

7月度金股推荐

• 亚辉龙（688575）：国内领先的体外诊断产品提供商，新冠产品带动营收大幅增长，成立日本研究所夯实底层技术研究，翘酶蛋白等特色参数稳步放量。2022-2024年PE分别为17X、21X、16X，维持“买入”评级。

风险提示

• 新冠疫情反复风险
• 贸易摩擦超预期
• 政策性风险

投资建议

• 强于大市（维持评级）

本周专题

2022Q2非医药基金配置比例创新低

• 所有基金医药持仓占比为11.6%，环比下降1.4个百分点。
• 剔除医药基金后，持仓占比为6.3%，创2010年以来新低。
• A股医药行业占全行业市值比重为7.6%，美股为12.3%。
• 头部个股仍占较大比重，爱尔眼科、康龙化成、长春高新、爱美客、通策医疗为公募基金持股市值增加最多的个股。

医疗服务价格调整体现技术服务价值

• 国家医保局发布《关于进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，提出优先调价医疗服务项目，包括手术类、治疗类和中医类。
• 技术劳务价值为主的项目数量和金额原则上占总量的60%以上。
• 新增项目评审加快，重大创新项目将加速纳入，有利于创新产品尽快进入临床并放量。

产业及政策动态

新疆调整药品增补目录

• 2022年7月1日起执行新疆维吾尔自治区基本药物增补目录，共包含27款基本药物。
• 强化医疗机构基本药物使用管理，提高基本药物使用比例。

第七批国采中选结果落地

• 7月18日发布第七批国采中选结果，将于2022年11月实施。
• 拟中选企业需确认每个品种的主供地区和备供地区，以规避断供风险。

完善医疗服务价格管理

• 强化医疗服务价格宏观管理和动态调整，在省级层面统一调整规则。
• 明确医疗服务价格与药品耗材集中采购各自的功能定位，价格调整不直接与集采挂钩。

上海开展民营医院专项巡查

• 检查内容包括机构设置、规范执业、运行管理和疫情防控。
• 分四个阶段进行：组织部署、自查自纠、实地巡查、总结交流。

江苏发布定点药店集采方案

• 定点药店可自愿申请参与省平台带量采购和阳光采购。
• 按挂网价格采购并按“零差率”销售，需与医保经办机构签订专项协议。

推动医养结合高质量发展

• 国家卫健委等11部门发布指导意见，从六个方面推动医养结合发展。
• 包括发展居家社区医养结合服务、优化服务衔接、完善价格、保险、土地、财税支持政策等。

一级投融资热点

• 海外投融资：聚焦于生物制药、医疗器械方向，如Delfi Diagnostics获 $2.25亿投资。
• 国内投融资：聚焦于创新药、疫苗、医美、医疗器械、ICL等领域，如方拓生物获 $1.6亿B轮融资。

二级医药公司动态

重要公司公告

• 人福医药：2021年度权益分派，每10股派送1.50元现金红利。
• 亚辉龙：2022H1营收增长326.46%，归母净利润增长651.70%。
• 诺唯赞：2022H1预增，净利润增长53.12%至60.77%。
• 九洲药业：2022H1营收增长57.94%，归母净利润增长69.69%。

2022H1业绩披露情况

• 4家公司披露2022H1业绩，其中1家化学制剂公司扭亏，净利润增长500%以上；2家医疗器械公司预增，净利润增长50%以上；1家CXO公司略增，净利润增长个位数。

拟上市公司动态

• 山外山：科创板提交注册，主营血液净化设备与耗材。
• 康盛生物、思睦瑞科、万高药业、联影医疗、宣泰医药等在创业板获得问询或注册生效。

一周行情更新

• 医药生物行业整体下跌 $0.76%$，弱于大盘。
• 医药商业和化学制药子行业上涨，医疗服务子行业下跌最多。
• 个股中，普门科技、万泽股份、一心堂等涨幅较大，而海特生物、康龙化成、九安医疗等跌幅较大。

评级说明

• 投资建议评级分为股票评级和行业评级，以6-12个月内的相对市场表现为基准。
• 股票评级包括买入、增持、持有、卖出。
• 行业评级包括强于大市、中性、弱于大市。

法律声明

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• 投资者应独立评估信息和意见，并考虑个人投资目的和财务状况。