20190811-新时代证券-新时代传媒周报：从中报业绩看下半年机会，建议把握传媒行业低估值机会_13页_1mb

从中报业绩看下半年机会，建议把握传媒行业低估值机会

核心观点及投资建议

当前传媒行业面临以下投资主线：

1. 以版权为核心的优质成长龙头公司：传媒行业在高质量发展阶段，版权保护与持续创新是关键，技术推动优质版权和内容价值重估。
2. 细分行业超跌的优质龙头公司：市场回暖将带来估值修复机会。

受益标的

• 国有传媒：人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、南方传媒、山东出版、凤凰传媒、贵广网络、广电网络、华数传媒、东方明珠、浙数文化等。
• 游戏公司：三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地等。
• 教育行业：中公教育、美吉姆、视源股份。
• 版权、电影、影视剧、体育、营销：视觉中国、中国科传、中国电影、万达电影、华策影视、光线传媒、上海电影、新经典、中信出版、宋城演艺、星辉娱乐、元隆雅图。

市场趋势

• 悲观预期或已尽显，随着商业模式完善和供需关系变化，传媒行业进入上行期。
• 建议逐渐加配传媒板块，重点关注中报增长板块。

市场行情回顾

上周（8月5日-8月9日）涨跌幅

• 传媒行业指数（SW）：-5.14%
• 沪深300：-3.04%
• 创业板指：-3.15%
• 上证综指：-3.25%

各子板块表现

• 平面媒体：-7.24%
• 广播电视：-5.55%
• 电影动画：-7.24%
• 互联网：-5.49%
• 整合营销：-2.64%

行业新闻及产业动态

【市场】

1. 猫眼“全文娱”战略：构建票务、产品、数据、营销、资金五大平台，计划成为第二个阿里大文娱。
2. 暑期档表现亮眼：《哪吒之魔童降世》票房突破20亿，进入内地影史TOP10。
3. 游戏行业新风口：游戏出海、电子竞技、5G云游戏成为行业新趋势。

【政策】

• 金马影展暂停：国家电影局暂停大陆影片和人员参加2019年第56届台北金马影展。

【影视综艺】

• 电视剧收视率：《亲爱的热爱的》、《流淌的美好时光》等表现较好。
• 综艺节目收视率：《奔跑吧》、《极限挑战》等领跑市场。

上市公司重点公告

2019年8月5日

• 浙数文化：投资认购杭州云栖创投5.75%股权。
• 视觉中国：2019年半年报营收同比下降16.49%。

2019年8月6日

• 完美世界：半年报营收同比下降0.29%，但归母净利同比上升30.50%。

2019年8月7日

• 歌华有线：半年报营收同比增长2.35%，归母净利同比增长20.71%。
• 华录百纳：半年报归母净利同比下降38.62%。

2019年8月8日

• 宝通科技：半年报营收同比增长19.61%，归母净利同比增长17.34%。

一级市场投资动态

上周融资/并购事件

• 33财经：获天使轮投资，由宇芯资本领投。
• 米读小说：获A轮1400万美元融资。
• 棱镜光娱：获A轮5000万人民币融资，由吉利控股投资。
• 新潮传媒：获战略投资10亿元，由京东领投。
• 分子互动：获A+轮数千万人民币融资，由腾讯投资。
• 波比英语：获Pre-A轮1000万人民币融资，由名川资本投资。

并购重组与股权激励

并购重组

• 近12个月：东晶电子、全通教育、*ST巴士、共达电声、骅威文化、紫光学大、世纪华通、联创互联、*ST东南等均有并购进展。

股权激励

• 近6个月：盛天网络、天舟文化、天龙集团、科达股份、全通教育、华录百纳、电魂网络、创业黑马、唐德影视等公司实施或计划实施股权激励。

行业数据

影视综艺

• 电影票房排名：

  1. 哪吒之魔童降世：实时票房1.24亿元，累计票房34.66亿元。
  2. 烈火英雄：实时票房5232万元，累计票房11.16亿元。
  3. 使徒行者2：谍影行动：实时票房4171万元，累计票房4.05亿元。

• 电视剧收视率：

  • 《亲爱的热爱的》：首播收视率2.79%，时移收视率0.49%。
  • 《流淌的美好时光》：首播收视率1.24%，时移收视率0.11%。
  • 《奋斗吧少年》：首播收视率1.06%，时移收视率0.10%。

• 综艺节目收视率：

  • 《极限挑战》：首播收视率1.82%，时移收视率0.48%。
  • 《青春环游记》：首播收视率1.47%，时移收视率0.10%。
  • 《快乐大本营》：首播收视率0.89%，时移收视率0.42%。

游戏行业

• 游戏公司收入排名：
  • 腾讯：《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》位列前三。
• 游戏App下载排名：
  • Voodoo旗下《aquapark》位列榜首。

风险提示

• 创业板估值波动风险
• 业绩不及预期风险
• 传媒行业政策风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准。
  • 中性：预计行业指数表现基本与市场基准持平。
  • 回避：预计行业指数表现弱于市场基准。

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预计股价涨幅在20%以上。
  • 推荐：预计股价涨幅介于5%-20%。
  • 中性：预计股价变动介于-5%-5%。
  • 回避：预计股价跌幅在5%以上。

分析师声明

• 胡皓为传媒互联网行业首席分析师，擅长自上而下把握行业性机会。
• 所有分析基于假设，不保证准确性，估值结果不构成交易依据。

版权声明

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