20181021-东吴证券-Q3业绩前瞻_油服环比改善显著_工程机械与精选先进制造持续高增长_12页_1mb

Q3业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了机械设备行业在2018年第三季度的业绩表现，重点关注油服、工程机械、锂电设备及半导体设备等细分板块。整体来看，行业呈现结构性增长，部分板块业绩显著改善，而部分公司因异常因素导致业绩下滑。

主要观点

油服板块

• 业绩改善显著：剔除异常因素后，油服板块整体表现良好，Q3净利润上限同比增长123.09%，下限增长42.05%。
• 行业复苏持续：2018年订单改善显著，2019-2020年资本开支预计增长20%以上，油服企业复苏具有持续性。
• 重点推荐：【杰瑞股份】作为民营油服龙头，Q3单季度盈利预计1.56-1.80亿元，环比明显改善；【海油工程】也被推荐；【石化机械】、【中海油服】、【通源石油】等值得关注。

工程机械板块

• Q3排产情况良好：9月汽车起重机销量同比增长40%，1-9月累计销量同比增长67%；推土机、装载机、压路机等产品也保持稳定增长。
• 行业景气周期拉长：政策支持及基建投资反弹预期推动行业持续景气，起重机具备后周期属性，需求有望延续。
• 重点推荐：【三一重工】作为行业龙头，Q3业绩表现亮眼，盈利能力复苏；【恒立液压】、【浙江鼎力】等也被推荐。

锂电设备板块

• 行业订单进入拐点：龙头公司如【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】等订单增长可期。
• 比亚迪扩产推动设备需求：比亚迪重庆项目规划产能达30GWh，设备需求可达90-120亿元。
• 全球电动化趋势明显：预计2025年全球动力锂电池需求超500GWh，设备总需求达1500亿元。
• 重点推荐：【先导智能】为锂电设备龙头，业绩增长显著；【科恒股份】、【璞泰来】也被推荐，建议关注【天奇股份】、【东方精工】。

半导体设备板块

• 高景气度持续：硅片涨价趋势延续至2021年，半导体设备需求旺盛。
• 国产化进程加快：【晶盛机电】在单晶炉领域实现进口替代，12英寸单晶炉进入小批量产阶段。
• 设备需求空间大：预计2018-2020年国内硅片设备累计新增需求达381亿元，CAGR为57%。
• 重点推荐：【精测电子】、【晶盛机电】、【北方华创】、【长川科技】等，看好国产替代机遇。

关键信息

• 整体业绩表现：机械设备行业212家上市公司前三季度净利润上限合计233.98亿元，同比增长51.64%；净利润下限合计188.65亿元，同比增长22.26%。
• Q3单季表现：净利润上限增长41.68%，下限下降8.36%，增速环比有所放缓。
• 风险提示：油价大幅波动风险、固定资产和房地产投资低于预期。

推荐组合

• 油服：【杰瑞股份】、【海油工程】
• 工程机械：【三一重工】、【恒立液压】、【浙江鼎力】
• 锂电设备：【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】
• 半导体设备：【晶盛机电】、【精测电子】、【北方华创】、【长川科技】

行业重点数据

• 9月挖掘机销量：13408台，同比增长28%
• 9月汽车起重机销量：2453台，同比增长40%
• 9月新能源乘用车销量：10.7万辆，同比增长74%
• 9月动力电池装机量：572万度，同比增长66%
• 北美半导体设备制造商出货额：8月同比增长2.5%

相关研究与新闻

• 行业趋势：油服、工程机械、锂电设备、半导体设备等板块均呈现高增长态势。
• ASML光刻机出货：2018年Q3出货5台EUV光刻机，预计2019年出货18台，2020年增长至30台。
• 华虹集团华力二期：12英寸先进生产线建成投片，推动半导体制造进程。
• 协作机器人增长：2018年全球协作机器人增长速度将超过60%，2027年市场规模预计达75亿美元。

投资建议

• 油服：持续推荐【杰瑞股份】，关注【海油工程】、【石化机械】等。
• 工程机械：推荐【三一重工】，关注【恒立液压】、【浙江鼎力】等。
• 锂电设备：推荐【先导智能】，关注【科恒股份】、【璞泰来】等。
• 半导体设备：推荐【精测电子】、【晶盛机电】、【北方华创】、【长川科技】等。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 固定资产和房地产投资低于预期