机械设备行业Q3业绩前瞻：油服环比改善显著，工程机械与精选先进制造持续高增长-20181021-东吴证券-12页-1mb

Q3业绩前瞻总结

核心内容

本报告对2018年第三季度机械设备行业的主要板块进行了业绩前瞻分析，重点包括油服、锂电设备、工程机械和半导体设备等。报告指出，尽管部分板块增速环比有所放缓，但整体仍保持较高增长态势，推荐组合中包含多家行业龙头公司，同时提示相关风险。

主要观点

油服板块

• 业绩改善显著：油服板块8家上市公司前三季度净利润上限合计4.22亿元，同比+295.35%；净利润下限合计3.20亿元，同比+200.21%。
• Q3环比增长：第三季度单季净利润上限2.79亿元，同比+123.09%；净利润下限1.78亿元，同比+42.05%。
• 行业复苏持续：受政策支持和季节性因素影响，油服企业业绩逐季度改善，预计2019、2020年将保持复苏态势。
• 重点推荐：【杰瑞股份】作为民营油服龙头，Q3单季度盈利预计1.56-1.80亿元，环比显著提升；【海油工程】也被重点推荐。

锂电设备板块

• 行业高增长：锂电设备板块6家上市公司前三季度净利润上限合计10.38亿元，同比+77.96%；净利润下限合计8.91亿元，同比+52.81%。
• Q3增长可期：第三季度单季净利润上限3.86亿元，同比+97.31%；净利润下限2.39亿元，同比+22.26%。
• 订单确认与增长：科恒股份与格力签署备忘录，预计Q4确认收入，后续订单增长可期；比亚迪投资100亿元加码动力电池，带动设备需求增长。
• 重点推荐：【先导智能】作为锂电设备龙头，预计Q1-Q3盈利5.0-5.9亿元，同比+80%-110%；【科恒股份】、【璞泰来】也被推荐。

工程机械板块

• Q3排产良好：9月汽车起重机销量2453台，同比+40%；1-9月累计销量同比+67%。
• 行业高增长：工程机械板块5家上市公司前三季度净利润上限合计28.53亿元，同比+93.25%；净利润下限合计25.81亿元，同比+74.84%。
• Q4预期反弹：预计Q4挖机销量达5万台，同比+30%；基建投资有望同比增长8%，利好工程机械。
• 重点推荐：【三一重工】作为行业龙头，2018年中报业绩超预期，盈利能力复苏；【恒立液压】作为液压行业龙头，拓展国际业务，增长可期。

半导体设备板块

• 行业高景气：半导体设备板块7家上市公司前三季度净利润上限合计6.64亿元，同比+36.19%；净利润下限合计5.84亿元，同比+19.81%。
• 设备需求增长：预计2018-2020年国内硅片设备累计新增需求达381亿元，CAGR为57%。
• 国产替代加速：晶盛机电在8英寸单晶炉实现进口替代，12英寸单晶炉进入小批量产阶段。
• 重点推荐：【精测电子】、【晶盛机电】、【北方华创】等，受益于国产替代和行业高景气。

关键信息

• 行业整体表现：机械设备行业前三季度净利润上限合计233.98亿元，同比+51.64%；下限合计188.65亿元，同比+22.26%。
• Q3单季表现：第三季度单季净利润上限97.37亿元，同比+41.68%；下限52.04亿元，同比-8.36%。
• 风险提示：油价大幅波动风险、固定资产和房地产投资低于预期。

推荐组合

• 油服：【杰瑞股份】、【海油工程】
• 锂电设备：【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】
• 工程机械：【三一重工】、【恒立液压】
• 半导体设备：【晶盛机电】、【精测电子】、【长川科技】、【北方华创】

行业观点

• 看好旧动能与新动能：传统周期板块如工程机械、油服表现强劲，同时看好半导体、锂电设备等成长性板块。
• 政策与市场双驱动：中美贸易战背景下，能源自主安全要求提升，政策支持油服行业；新能源汽车与动力电池需求增长，带动锂电设备需求。

公司新闻公告

• 斯莱克：2018Q1-Q3归母净利润预计增长30%-50%。
• 伊之密：2018Q1-Q3归母净利润同比下降21.31%-23.22%。
• 星云股份：2018Q1-Q3归母净利润同比下降35%-45%。
• 苏试试验：2018Q1-Q3归母净利润同比增长17.92%-25.66%。

重点数据跟踪

• 9月挖掘机销量：13408台，同比增长28%。
• 9月汽车起重机销量：2453台，同比+40%。
• 9月新能源乘用车销量：10.7万辆，同比+74%。
• 9月动力电池装机量：572万度，同比+66%。
• 北美半导体设备制造商出货额：8月出货额22亿美元，同比+2.5%。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 固定资产和房地产投资低于预期

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