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轨交迎景气拐点，持续坚定看好油服

核心内容概述

本报告重点分析了轨道交通装备和油服行业的投资机会，认为轨交行业在2019年迎来景气拐点，油服行业虽受短期油价波动影响，但长期增长趋势明确。同时，锂电设备、半导体设备和工程机械等领域也表现出强劲的增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 轨道交通装备

• 行业景气拐点明显：2019年轨交行业将显著复苏，预计全年营收增长43.9%。
• 动车组需求旺盛：
  • 2018年动车组招标327标准列，预计2019-2020年年均300-320标准列。
  • 新型动力集中式中低速复兴号和维修维保将成为增长亮点。
• 机车与货车弹性显著：
  • 2018-2020年机车累计采购量将增长116%，货车增长171%。
  • 2019-2020年机车和货车交付量将明显提升。
• 投资建议：
  • 重点推荐【中国中车】，预期2019年边际变化显著，2020年仍保持增长。
  • 建议关注【新筑股份】、【永贵电器】、【华铁股份】等。

2. 油服行业

• 不惧短期油价调整：尽管油价有所波动，但远低于油公司成本，增产逻辑不变。
• 长期看好行业趋势：政策强刺激下，油服行业有望持续向上。
• 投资建议：
  • 首推【杰瑞股份】，预计设备供不应求将持续至2020年，业绩有持续上修空间。
  • 推荐【海油工程】，建议关注【石化机械】、【中海油服】、【通源石油】等。

3. 锂电设备

• 先导智能表现亮眼：Q3单季收入创历史新高，现金流大幅改善。
• 比亚迪投资100亿加码动力电池：预计带动设备需求达90-120亿元。
• 全球锂电设备需求增长：2025年全球动力锂电池需求超500GWh，设备总需求达1500亿元。
• 投资建议：
  • 重点推荐【先导智能】，其余推荐【科恒股份】、【璞泰来】，建议关注【天奇股份】、【东方精工】。

4. 半导体设备

• 硅片需求持续增长：预计2018-2020年国内硅片设备累计新增需求达381亿元，CAGR为57%。
• 国产化突破显著：晶盛机电在8英寸单晶炉实现进口替代，12英寸单晶炉进入小批量产阶段。
• 投资建议：
  • 推荐【精测电子】、【晶盛机电】、【北方华创】，其余推荐【长川科技】。

5. 工程机械

• 三一重工业绩超预期：三季报扣非归母净利润49.5-54.1亿元，同比增长220%-250%。
• 行业复苏迹象明显：挖机销量创历史新高，起重机需求增长预计持续。
• 投资建议：
  • 首推【三一重工】，其余推荐【恒立液压】，建议关注【徐工机械】、【柳工】、【中联重科】等。

推荐组合

• 【杰瑞股份】
• 【海油工程】
• 【三一重工】
• 【先导智能】
• 【中国中车】
• 【晶盛机电】
• 【恒立液压】
• 【精测电子】
• 【浙江鼎力】

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 固定资产和房地产投资低于预期

行业重点新闻

• 机器人行业：9月当月产量同比下降16.4%，但1-9月同比增长9.3%。
• 半导体行业：闪存芯片价格跌幅超50%，但硅片价格仍维持上涨趋势。
• 锂电设备：LG化学20亿美元电池项目开工，带动设备采购需求。

重点数据跟踪

• 9月挖掘机销量13408台，同比增长28%。
• 9月新能源乘用车销量10.7万辆，同比增长74%。
• 9月动力电池装机量572万度，同比增长66%。
• 9月工业机器人产量11448台，同比下降16.4%。

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