20170918-太平洋-军工行业周报_朝鲜发射远程导弹_15页_1mb

报告摘要

本周国防军工板块表现优于上证指数，上涨1.23%，跑赢大盘1.58个百分点。尽管市场对军工板块的预期较为乐观，但实际改革进度和政策落地速度低于预期，导致估值与业绩之间的落差扩大。分析师认为，下半年军工板块的弹性将减弱，投资主题性下降，业绩的确定性将成为关注重点。

行业基本面与估值矛盾：军工板块整体估值偏高，但因稀缺性和资产注入预期，仍享有高溢价。目前估值接近5年中枢，距离10年中枢仍有调整空间。
政策与改革预期：科研院所改制和军民融合顶层设计文件可能在下半年出台，为板块提供波段性投资机会。同时，军费投入增加与军改告一段落，延迟订单有望在年末释放，带来业绩提振。
投资建议：建议关注超跌白马股、中报业绩超预期的公司，以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的。此外，建军90周年阅兵也带来事件驱动上涨预期。选股应优先考虑中小市值、高成长、有业绩支撑的公司。
重点推荐公司：
- 国睿科技（600562）：最新评级为“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.54、0.66、0.79，PE分别为49、40、33。
- 全信股份（300447）：最新评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.56、0.51、0.67，PE分别为40、44、33。
- 中直股份（600038）：最新评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.1、1.38、1.66，PE分别为40、32、26。
- 中航光电（002179）：最新评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.63、2.08、2.64，PE分别为21、17、13。
- 北方国际（000065）：最新评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.35、1.86、2.25，PE分别为17、12、10。

朝鲜导弹发射：朝鲜于9月15日向日本方向发射“火星-12号”导弹，飞过北海道上空，最终坠入太平洋海域。韩国随后也发射了“玄武-2”导弹，但出现异常，引发地区紧张局势。
中方表态：中方反对朝鲜违反联合国安理会决议进行导弹发射活动，强调各方应保持克制，避免局势升级。
军民融合进展：我国标准化军民融合全面开展，中央军委与国家标准化管理委员会合作推进，为军工行业带来长期利好。
航母研发动态：我国第三艘航母可能已开始研制，或采用核动力，标志着我国海军装备发展迈上新台阶。
中俄联合演习：中国海军舰艇编队赴俄参加“海上联合-2017”第二阶段演习，加强两国军事合作。
电子战能力提升：中国新型电子侦察船首次获取F-35机载雷达信号，显示在电子战领域的重大突破。

行业评级：
- 看好：预计行业回报高于市场5%以上。
- 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间。
- 看淡：预计行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计个股相对大盘涨幅在5%与15%之间。
- 持有：预计个股相对大盘涨幅在-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对大盘涨幅在-5%与-15%之间。
- 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。