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通信行业“龙头+成长”组合分析总结

核心内容概述

华泰研究于2021年2月7日发布的专题报告指出，通信行业整体表现低迷，但部分子行业如云通信、光器件、物联网、IDC及军用通信表现突出。在“一九”行情背景下，建议投资者关注具备龙头地位、估值安全边际以及成长性良好的通信企业。报告重点推荐了包括移远通信、亿联网络、万国数据、光环新网、中兴通讯、紫光股份、中际旭创、新易盛、数据港、和而泰、特发信息等在内的公司。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 通信（申万）指数年初至今下跌11.31%，仅5家上市公司实现正收益，占比4.81%。
   • 大市值公司（>100亿）表现优于中小市值公司，平均涨跌幅分别为-7.64%和-18.76%。

2. 投资策略

   • 建议采用自下而上的选股方式，重点推荐三类公司：
     • 龙头公司：在长期趋势中具备领先地位，如移远通信、亿联网络、万国数据。
     • 估值安全边际高，经营改善：如光环新网、中兴通讯、紫光股份。
     • 成长性突出，PEG<=1：如数据港、中际旭创、新易盛、和而泰。

3. 2020年业绩预告

   • 通信行业116家公司中，已有82家完成披露，其中47家归母净利润预增，占比57.32%。
   • 云通信、光器件、物联网、IDC、军用通信等子行业表现突出，而通信设备板块预计归母净利润有所下滑。

4. 重点推荐公司分析

关键信息

• 5G建设与承载网：中国电信启动2021年STN设备集采，以IPRAN为基础引入新技术，推动5G承载网建设，为云网融合战略奠定基础。
• 全球数据中心交换机市场：Dell'Oro预测2020-2025年全球数据中心交换机市场复合增长近6%，2021年有望恢复增长。
• 行业动态：
  • 韩国5G用户增长至1185万，流量翻番。
  • SK电讯2020年净利润达13.4亿美元，同比增长74%。
  • 高通计划在法国设立5G研发中心，拓展技术发展。
  • 新加坡电信推出基于微软Azure Stack的5G边缘计算服务，助力企业应用。
  • 中国移动国际公司德国数据中心启用，提升全球服务能力。
  • LGU+建立自动驾驶大数据控制中心，推动智能交通发展。
  • 山西联通建设首座高标准独立数据中心，拓展IDC业务。
  • 中国联通5GSA核心网DPI系统转接软件采购项目由武汉绿色网络中标。
  • 亿联网络、移远通信、梦网科技等公司2020年业绩表现亮眼，部分公司超预期。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧。
• 国内疫情影响超预期。
• 国内5G网络建设投入不及预期。

重点公司展望

• 数据港：2020年业绩符合预期，预计2021年IDC项目交付将推动收入增长，目标价81.16元。
• 紫光股份：通过收购紫光云股权，加码云计算业务，目标价27.76元。
• 中国联通：营收净利双升，基本面改善，目标价5.67元。
• 光环新网：IDC上电率提升，业绩稳健增长，目标价25.17元。
• 移远通信：受益于国内外市场增长，Q4利润大幅提升，目标价270元。
• 梦网科技：新业务带动业绩拐点，目标价19.13元。
• 和而泰：依托智能控制器与射频芯片布局，目标价23.25元。
• 杰赛科技：军用PCB扩产，定增布局民品业务，目标价18.12元。
• 威胜信息：智慧公共事业的数字化“工程师”，目标价26.27元。
• 特发信息：军工信息化业务拓展，目标价13.89元。
• 中际旭创：受益于数据中心与5G业务，目标价51.80元。
• 中兴通讯：5G建设推动业绩增长，目标价41.45元。
• 金卡智能：受益于物联网发展，目标价20.74元。
• 星网锐捷：2Q收入回暖，目标价43.48元。
• 华工科技：光通信业务恢复，目标价27.20元。
• 天源迪科：产品化能力提升，目标价10.20元。

总结

报告指出，通信行业在2020年整体表现不佳，但部分子行业表现亮眼，尤其是云通信、光器件、物联网、IDC和军用通信。在“一九”行情背景下，建议投资者关注“龙头+成长”组合，以获取更高的收益。同时，行业政策和市场动态如5G建设、数据中心发展、运营商集采等为部分企业带来利好，值得关注。