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镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

2024年7月3日，国泰君安期货发布对镍和不锈钢市场的分析报告，指出当前市场处于多空博弈和区间震荡状态，整体趋势强度为中性。

基本面跟踪

镍市场

• 沪镍主力收盘价：138,020元/吨（+1.27%）
• 不锈钢主力收盘价：14,145元/吨（+0.53%）
• 中国精炼镍社会库存：减少922吨至32,541吨
  • 仓单库存：增加402吨至20,098吨
  • 现货库存：减少1324吨至8,143吨
• 印尼镍矿审批：6月审批增加0.23亿吨至2.40亿吨，表明审批仍在进行，但速度未明显加快，市场对供应边际缓和的担忧未完全解除。

不锈钢市场

• 不锈钢需求：整体增速有所收敛，非造船领域的耐腐合金需求存在拖累。
• 不锈钢价格走势：预计钢价将震荡运行，底部空间相对清晰，但需求消化能力仍不足。
• 不锈钢价格回调机会：若不锈钢回调较深，可关注逢低轻仓试多的机会。

产业链相关数据

• 1#进口镍：136,750元/吨（-13,650元/吨）
• 俄镍升贴水：-200元/吨（+300元/吨）
• 镍豆升贴水：-500元/吨（+2,500元/吨）
• 近月合约对连一合约价差：-460元/吨（+490元/吨）
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：219元/吨（-68元/吨）
• 高镍生铁（江苏）：967元/吨（-36元/吨）
• 镍板-高镍铁价差：401元/吨（-101元/吨）
• 镍板进口利润：-6,588元/吨（+7,315元/吨）
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：46元/吨（-1元/吨）
• 304/2B卷-毛边（无锡）：14,050元/吨（+550元/吨）
• 304/2B卷-切边（无锡）：14,500元/吨（+350元/吨）
• 304/No.1卷（无锡）：13,400元/吨（+600元/吨）
• 304/2B-SS：355元/吨（-405元/吨）
• NI/SS：6.51（-0.41）
• 高碳铬铁（内蒙）：8,900元/吨（+100元/吨）
• 电池级硫酸镍：28,500元/吨（-2,250元/吨）
• 硫酸镍溢价：-1,585元/吨（-3,922元/吨）

主要观点

• 镍市场：多空力量处于平衡状态，市场震荡运行。近期库存变化不大，但海外交仓增加与国内库存边际去化并存，整体供需关系未明显改善。
• 不锈钢市场：价格走势同样呈现震荡，需求端增长乏力，但底部空间明确，若回调可考虑轻仓试多。
• 供应端：印尼镍矿审批增加，但速度仍偏慢，对市场情绪影响有限。
• 成本端：镍板进口利润为负，表明进口成本较高，对价格形成一定支撑。

关键信息

• 宏观及行业新闻：
  • 法国矿业公司Eramet与德国BASF取消对印尼WedaBay镍钴湿法项目的联合投资，但仍在评估电动汽车镍电池产业链的潜在投资。
  • 上期所批准华友钴业和格林美注册电解镍（电积工艺）。
  • Nornickel预计2024年全球镍过剩约10万金属吨，低于此前预期的19万金属吨，主要来自低纯度镍。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

投资建议

• 镍和不锈钢均处于震荡区间，短期内缺乏明确趋势。
• 建议关注市场回调后的逢低轻仓试多机会，尤其在不锈钢价格出现明显下跌时。
• 需密切跟踪印尼镍矿审批进展、全球镍供需变化及不锈钢下游需求情况。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺获利，不承担因使用报告而产生的损失责任。

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