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2022年4月PMI数据点评：疫情冲击加剧

一、核心内容

2022年4月中国制造业和非制造业PMI均出现显著下滑，显示疫情对经济的冲击进一步扩大。制造业PMI为47.4%，环比下降2.1个百分点，为2020年2月以来的新低；非制造业PMI为41.9%，环比下降6.5个百分点，同样处于收缩区间。整体来看，供需两端均承压，经济运行面临较大挑战。

二、制造业：供需两弱，价格持续上涨

1. 生产与需求收缩

• 生产指数：44.4%，环比下降5.1个百分点，为2020年2月以来新低。
• 新订单指数：42.6%，环比下降6.2个百分点，为2020年2月以来新低。
• 新出口订单指数：41.6%，环比下降5.6个百分点，显示出口需求疲软。

疫情多点爆发、防控升级、物流受阻、供应链阻塞等因素导致生产活动受限，同时需求低迷，就业收缩加剧。此外，俄乌冲突持续引发原材料价格上涨，进一步压制了企业补库存意愿。

2. 价格指数高位运行

• 原材料购进价格指数：64.2%，环比下降1.9个百分点。
• 出厂价格指数：54.4%，环比下降2.3个百分点，但仍处于高位。

尽管价格指数有所回落，但受国际大宗商品价格上涨影响，企业成本压力依然较大，产品售价上行。

3. 库存变化

• 原材料库存指数：46.5%，环比下降0.8个百分点。
• 产成品库存指数：50.3%，环比上升1.4个百分点。

企业被动增加产成品库存，主要由于需求回落和物流不畅导致交货周期延长。

4. 企业预期转弱

• 生产经营活动预期指数：53.3%，环比下降2.4个百分点，连续两个月下滑。
• 汽车、金属制品、纺织服装等行业预期持续低迷，大型企业首次进入收缩区间，小型企业已连续12个月处于收缩区间。

5. 供应链与就业压力

• 供应商配送时间指数：37.2%，环比下降9.3个百分点，显示物流运输明显受阻。
• 从业人员指数：47.2%，已连续一年处于收缩区间，环比下降1.4个百分点，就业压力边际恶化。

三、非制造业：建筑业景气度回落，服务业收缩加剧

1. 整体景气度收缩

• 非制造业PMI为41.9%，环比下降6.5个百分点，为2020年2月以来新低。
• 疫情导致物流不畅、工人短缺，服务业受冲击尤为严重。

2. 建筑业：基建持续发力，房地产下行压力仍存

• 建筑业商务活动指数：52.7%，环比下降5.4个百分点，但仍处于扩张区间。
• 土木工程商务活动指数：61.0%，环比下降3.7个百分点，显示基建带动作用依然存在。
• 房地产新订单指数：40.1%，环比下降9.9个百分点，表明房地产行业仍处于下行周期。
• 建安行业新订单指数：45.4%，环比下降0.5个百分点，持续承压。

3. 服务业：景气度大幅收缩

• 服务业商务活动指数：40.0%，环比下降4.7个百分点。
• 生产性服务业商务活动指数：44.1%，环比下降10.6个百分点。
• 消费性服务业商务活动指数：37.4%，环比下降4.7个百分点。

受疫情影响，道路运输、航空运输、住宿、餐饮等接触性行业表现尤为低迷。

四、小结：疫情冲击加剧，政策应对或推动复苏

4月PMI数据显示，疫情对中国经济的冲击进一步放大，制造业与非制造业均面临收缩压力。尽管如此，政策层面已作出积极应对，如政治局会议强调“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”，并部署了帮扶纾困、保供稳价等措施。从当前趋势看，上海疫情拐点已现，叠加防疫执行纠偏，5月经济活动有望边际回暖。

五、关键信息汇总

六、政策与展望

• 政治局会议强调“动态清零”政策下的经济稳定，提出帮扶纾困、保供稳价等政策。
• 上海疫情已出现拐点，预计5月经济活动将边际回暖。
• 疫情对就业、供应链、出口等多方面造成持续压力，需进一步政策支持以缓解企业经营困难。