20200512-财信证券-银行行业月度报告_企业存贷款表现突出_资金利率继续下行_9页_1mb

报告摘要

银行业2020年4月月报总结

核心内容

本报告分析了2020年4月中国银行业市场表现、行业数据及未来发展趋势，重点指出在疫情背景下，货币政策宽松对企业贷款形成有力支持，但居民贷款需求仍显疲软。同时，银行板块估值持续下行，行业整体面临业绩承压的挑战。报告维持对银行行业的“同步大市”评级，并推荐部分优质银行。

主要观点

行业表现：
2020年4月，申万银行板块录得4.18%的跌幅，跑赢上证综指0.19pcts，但跑输沪深300指数1.96pcts，行业涨跌幅排名申万28个一级行业第14位。截至5月11日，银行股全年累计下跌11.78%，排名23位，仅好于采掘、交通运输和非银金融。
估值情况：
银行板块市盈率（PE）为6.07X，市净率（PB）为0.66X，均创下2012年以来的最低值，相比A股整体估值折价幅度分别为65.35%和63.93%。
个股表现：
股份行表现最优，月度平均涨幅为4%，其中平安银行、招商银行涨幅居前；城商行涨幅排名上升至第2位，宁波银行表现突出；国有行涨幅排名降至第3位，农业银行涨幅最大；农商行涨幅排名末位，常熟银行表现相对较好。
贷款情况：
4月新增人民币贷款17000亿元，同比多增6800亿元，企业贷款为新增主力。短期贷款增速环比上升至6.19%，中长期贷款增速达15.43%。贷款总额同比增长13.13%，增速环比回升39BP。
存款情况：
4月新增人民币存款1.27万亿元，同比多增1.01万亿元，主要来自企业存款和非银金融机构存款，居民存款新增为负值。存款总额同比增长9.87%，增速环比扩大53BP。
存贷比：
4月存贷比首次突破80%，达80.05%，部分银行存贷比超过90%，未来信用扩张可能受限。
利率情况：
同业拆借利率继续下行至1.11%，创2012年以来新低。理财产品预期收益率整体下行，其中1周、9个月期产品收益率下跌超过15BP。
投资评级：
维持行业“同步大市”评级，推荐招商银行、宁波银行、平安银行和常熟银行，认为其具备稳健经营、成长性或区位优势。

关键信息

货币政策：
2020年第一季度货币政策保持宽松，结构性降准和再贷款政策持续发力，支持企业贷款和信用扩张。
资产质量：
尽管疫情对经济造成一定冲击，但大部分上市银行拨备覆盖率超过150%，其中宁波银行、常熟银行等超过300%，显示行业整体抗风险能力较强。
风险提示：
需关注疫情防控周期过长及经济增速下行可能引发的资产质量恶化问题。

行业数据跟踪

2.1 企业贷款为新增人民币贷款主力

贷款总额：截至4月末，银行业贷款总额达161.91万亿元，同比增长13.13%。
新增贷款：4月新增17000亿元，同比多增6800亿元。
企业贷款：新增9563亿元，成为贷款增量的主要来源。
中长期贷款：受基建投资带动，企业中长期贷款表现亮眼。

2.2 企业存款新增表现突出

存款总额：截至4月末，银行业存款总额达202.26万亿元，同比增长9.87%。
新增存款：4月新增1.27万亿元，同比多增1.01万亿元。
居民存款：新增为负值，显示居民储蓄意愿下降。
企业存款：新增1.17万亿元，非银金融机构存款新增8571亿元，成为存款增长主要动力。

2.3 同业拆借利率继续创新低

同业拆借利率：4月整体下行28BP至1.11%，创2012年以来新低。
理财收益率：理财产品预期收益率普遍下行，4个月、1周和9个月期产品收益率下跌超过15BP。
利率趋势：长端利率下行更为明显，30天、60天及120天以上期限利率均跌破3%。

投资建议

推荐银行：招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行。
评级依据：基于银行的稳健经营、成长性及转型成效，认为其具备较强业绩韧性。
行业评级：维持“同步大市”评级，预期未来银行业绩表现将承压，但优质银行仍具投资价值。

风险提示

疫情防控周期过长可能导致经济持续承压。
经济增速下行可能引发资产质量恶化。

投资评级系统说明

股票评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%～15%）、中性（变动幅度为-10%～5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
行业评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%～5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

免责声明

本报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成任何广告。
报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
报告不构成私人咨询建议，任何投资决策与本公司无关。
报告版权归属财信证券，未经书面许可，不得复制、发表、引用或传播。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载