20241111-东兴证券-银行行业3Q24货币政策执行报告点评_存贷款市场过度竞争有望缓和_净息差预计逐步企稳_5页_630kb

报告摘要

政策影响分析
根据央行发布的2024年第三季度货币政策执行报告，当前新发放企业贷款及个人住房贷款利率处于历史低位。分析认为，信贷供需不平衡和银行内卷导致贷款利率快速下降，但存款利率下降阻力较大。未来政策将引导资产端与负债端利率联动，保持合理净息差水平，避免货币政策空间受限。
货币统计口径调整
报告指出，M1或存在统计口径修订的可能，货币供应量对经济活动的指示作用正在减弱。未来货币总量可能从中介目标逐步退出，转向参考指标，反映出货币政策向价格型调控倾斜。
银行经营展望
2023年以来净息差大幅收窄对银行盈利构成主要压力，但预计在政策引导和逆周期调节下，净息差将逐步企稳。同时，财政政策落地有望缓解地方融资平台和房地产资产质量压力，改善银行资产预期。
投资主线推荐
- 短期：顺周期绩优股，推荐区域经济强的龙头银行，如宁波银行、杭州银行、江苏银行等。
- 中长期：高股息标的，重点国有大行，前三季度财政计划增发特别国债补充资本，预计提升其分红可持续性。
风险提示
经济复苏不及预期、政策力度不足可能导致资产质量恶化及利率下行压力。