> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融衍生品市场总结（2026年05月14日） ## 核心内容 今日A股三大指数集体下跌，沪指跌1.52%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.16%。沪深京三市成交额达33884亿，连续第七个交易日突破三万亿，较前日放量1239亿。行业板块整体普跌，仅白酒、食品饮料、银行、装修建材板块逆市上涨，航天装备、航海装备、稀土、能源金属、小金属、风电设备板块跌幅居前。 ## 主要观点 - **宏观环境压制市场情绪**：美国4月PPI同比上涨6%，环比上涨1.4%，创2022年以来最高水平，市场对2026年内加息一次的概率定价约为50%，对权益市场形成压制。 - **市场短期偏强震荡**：指数在连续上行后，或以偏强震荡为主。 ## 有色板块 ### 沪铜 - **价格走势**：沪铜主力合约收盘价108520元/吨，涨幅0.01%。 - **供应端**：铜精矿供应干扰程度高于预期，TC跌破负90美元/吨。二季度国内冶炼厂集中检修，电解铜产量或出现下滑，但因硫酸价格较高，产量回落有限。 - **需求端**：铜材加工开工率温和回落，国产和进口铜到货回升，国内社会库存去库暂缓。截至5月14日，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.07万吨至24.33万吨。 - **下游结构分化**：电力、家电需求回落，算力、AI及新能源领域消费保持稳健，建筑领域需求季节性回升。 - **展望**：铜价高位宽幅震荡，关注矿端扰动及下游需求释放。 ### 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约收盘价191760元/吨，跌幅4.99%。 - **供应端**：海内外锂矿供应持续扰动，津巴布韦部分货源开始运输，但市场预期最早在7月到港。国内江西宜春换证加剧矿端担忧。 - **需求端**：储能领域保持高景气度，下游电芯厂为应对“630”并网节点提前备货。新能源汽车销量回暖，新车型集中上市带来备货需求。 - **库存端**：截至5月7日，国内碳酸锂社会库存10.27万吨，较前一周减少920吨。 - **展望**：期现背离格局延续，下游接货情绪减弱，市场多空分歧加大，锂价波动加剧，但市场紧平衡格局对锂价构成支撑。 ## 能化板块 ### 原油 - **价格走势**：主力合约期价收于620.7元/桶，日跌幅3.63%。 - **供需分析**：国际能源署预计2026年全球石油需求将减少42万桶/日，受需求放缓和美国加息预期影响，油价大幅收低。 - **供应端**：中东局势反复，霍尔木兹海峡通行不畅，市场对潜在中断的预期持续抬升。OPEC增产偏中周期，短期难以快速响应。 - **需求端**：全球石油消费仍具韧性，炼厂开工维持季节性水平，但宏观环境制约需求上行。 - **库存端**：缓冲能力边际减弱，可能放大价格对供给冲击的敏感度。 - **展望**：油价由供给扰动预期主导，价格中枢取决于供给冲击是否转化为实际收缩。 ### 聚丙烯 - **价格走势**：夜盘主力09合约小幅上涨。 - **成本端**：国际原油小幅下跌，影响聚乙烯期货交投心态。 - **供需分析**：国内装置检修损失量环比减少，供应继续偏紧。出口套利继续打开，下游企业按需采购。 - **展望**：预计聚丙烯期货偏强震荡，关注下游需求变化。 ### 天然橡胶 - **价格走势**：夜盘主力09合约上涨1.64%。 - **供需分析**：国内供应仍充裕，云南、海南等地降雨逐步增多，新胶产出增加但节奏不及预期。市场关注厄尔尼诺现象带来的供应不确定性。 - **现货价格**：上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价为17800-17850元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。 - **展望**：预计天然橡胶期货偏强运行，关注厄尔尼诺现象及下游轮胎行业开工率恢复情况。 ### 塑料 - **价格走势**：夜盘主力09合约小幅下跌。 - **供需分析**：国内PE周度检修损失量14.4万吨，环比减少1.32万吨。进口受霍尔木兹海峡航运受阻影响有限，出口窗口持续打开。下游5月份需求进入淡季。 - **展望**：预计塑料期货维持震荡走势，关注下游需求变化。 ## 甲醇 - **价格走势**：夜盘主力09合约小幅下跌。 - **供需分析**：国内甲醇5月计划检修增加，华东、华南港口社会库存总量为66.35万吨，较前一周期累库4.41万吨。煤制烯烃行业开工率小幅下滑。 - **展望**：甲醇期货价格预计震荡运行，关注地缘因素对进口的影响。 ## 黑色板块 ### 焦煤焦炭 - **焦炭**：主力2609合约小幅反弹，关注1800一线支撑。国内焦炭价格偏强运行，钢厂第三轮提涨计划于下周一执行。 - **供应端**：独立焦企产能利用率76.15%，焦炭日均产量65.57万吨，库存80万吨，环比减少3.11万吨。 - **需求端**：铁水产量维持高位，钢材成交有所好转，钢厂盈利增加，焦炭刚需增强。 - **展望**：短期稳中偏强运行，后续需留意铁水产量变化及高炉检修安排。 - **焦煤**：主力2609合约弱势震荡，整体承压1250一线。国内炼焦煤价格震荡运行，产地供应稳定，原煤日均产量206.5万吨，库存533.7万吨，环比减少2.7万吨。 - **展望**：短期偏强震荡，关注钢厂复产节奏及美伊局势变化。 ## 农产品板块 ### 豆粕 - **价格走势**：主力合约价格承压，收于3070元/吨。 - **供需分析**：USDA5月供需报告偏多，美豆产量预计增加471万吨，出口量增加272万吨，期末库存下降81万吨。巴西大豆收割压力释放，出口加速，南美丰产格局下供应充足。 - **国内情况**：国内大豆库存逐步累积，油厂压榨量下降，豆粕库存环比减少21.48%，但后期供应压力预期升高。 - **展望**：国际大豆供应宽松压力延续，但成本支撑较强，关注化肥成本变动。 ### 白糖 - **价格走势**：主力合约震荡偏强运行。 - **供需分析**：巴西4月出口糖和糖蜜73.85万吨，日均出口量较上年减少21%。国内供应宽松，但主产区库存持续去化，现货供应压力缓解，消费旺季需求支撑。 - **展望**：白糖价格有望震荡偏强运行，关注天气及消费数据变化。 ## 报告撰写信息 - **撰写人**：王舟懿、高彬、段恩文、李白瑜、邬小枫、郭金诺、韦凤琴、黄慧雯、雍恒 - **交易咨询号**：Z0000394、Z0012839、Z0021487、Z0014049、Z0022315、Z0019038、Z0012228、Z0010132、Z0011282 ## 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。