20210711-招商期货-股指期货周度报告_关注降准后市场表现_结构化行情或加强_11页_1mb

策略报告总结（2021年7月11日）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月5日至7月9日期间中国股市及股指期货的市场表现，结合政策动向、市场流动性、技术走势及投资策略，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 政策动向：降准释放资金

• 中国人民银行于2021年7月15日宣布全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金。
• 此次降准旨在支持实体经济发展，降低融资成本，缓解中小企业压力，并为后续MLF到期提供资金缓冲。
• 货币政策仍保持“稳中偏松”，未因供给侧通胀而收紧。

2. 市场表现：结构化行情加强

• 本周A股市场整体震荡走高，但内部分化严重。
• 指数强弱排序：科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证指数；中证500 > 沪深300 > 上证50。
• 估值水平：中证500指数PE为21.88，处于历史低位（6.46分位）；上证50与沪深300指数PE分别处于历史89.82分位和85.32分位。
• IC强IH弱：由于样本股调整，IC作为整体估值更具优势，而IH与IF估值仍处于阶段性高位，IH/IC比值创近9个月新低。

3. 市场流动性

• 央行本周逆回购到期1,100亿元，净回笼600亿元，操作保持平稳。
• SHIBOR利率呈现“短升长降”趋势，隔夜利率升幅显著。
• 融资净买入连续9周攀升，达155.49亿元，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 北上资金净流入83.19亿元，维持在历史高位。

4. 市场波动与量能

• A股三大股指历史波动率整体走高，其中IC接近年内新高，IH创年内新低。
• 市场成交量逐步攀升，日均成交额超万亿元，结构性量能明显，创业板、中证500成交量增幅较大。
• 下周将有41家公司合计33.06亿股限售股解禁，市场短期供应压力增加。

关键信息

技术分析

• 上证50指数：震荡回落，创年内新低，短期表现最弱。
• 沪深300指数：震荡回落，关注区间下轨支撑。
• 中证500指数：震荡回落，需警惕6700-6900点的压力区间。

投资策略建议

1. 单边策略：暂无明确建议。
2. 套利策略：继续持有多IC2107空IH2107的跨品种套利组合。
3. 套保策略：暂无建议。

风险提示

• 美联储货币政策转向可能影响全球资本流动。
• 地缘政治风险可能对市场造成冲击。

附录信息

• 研究员信息：于虎山，大连理工大学金融工程硕士，吉林大学双学士，10年期货从业经验，招商证券产品委员会委员。
• 重要声明：本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

总结

本周市场呈现明显结构化行情，中证500指数因估值优势表现强劲，而上证50指数因权重股疲软表现较弱。降准释放资金有助于缓解中小企业压力，同时增强市场流动性。技术面上，各指数走势分化，需关注关键支撑与压力位。当前建议投资者继续持有IC与IH的跨品种套利组合，同时警惕美联储政策转向及地缘政治风险。市场短期供应压力增加，投资者应关注市场波动与资金动向。