20170123-兴业证券-2016Q4主动股票型基金资产配置分析_中小创依然超配_金融行业低配比例最高_18页_2mb

2016Q4主动股票型基金资产配置分析总结

核心内容

本报告分析了2016年第四季度主动股票型基金的资产配置情况，包括基金总规模变化、股票仓位变动、行业配置特征以及重仓股配置趋势。整体来看，基金配置呈现制造业、信息技术、消费行业超配，金融、采矿、交运低配的格局，同时部分行业如银行、机械设备、化工等有所加仓，而传媒、通信、有色金属等则被减仓。

主要观点

1. 基金总规模小幅下降

• 2016Q4全部基金资产总值从9.14万亿元下降至9.02万亿元，环比下降1.35%。
• 债券型基金规模增长显著，达到44%的环比增长；混合型基金小幅增长0.5%。
• 股票型基金规模下降2.2%，货币型基金下降4.4%。
• 股票资产占比小幅下降至18.43%，债券资产占比下降至37.3%，现金占比下降至28.21%，其他资产占比上升至15.97%。

2. 主动股票型基金股票仓位略有提升

• 主动股票型基金规模为8722亿元，环比下降3.9%。
• 股票仓位从81.7%提升至82.2%，持有债券资产比例从2.76%上升至2.91%。

3. 行业配置特征

• 超配行业：制造业（超配比例20%）、信息技术（2.8%）、批发零售业（1.4%）。
• 低配行业：金融（低配比例15.5%）、采矿（5.0%）、交运（2.2%）。
• 加仓行业：制造业（1.98%）、金融业（1.77%）、交运仓储业（0.1%）。
• 减仓行业：信息技术（1.28%）、采矿业（0.84%）、农业（0.48%）。

4. 重仓股配置情况

• 主动股票型基金前十大重仓股包括：信维通信、贵州茅台、索菲亚、格力电器、美的集团、欧菲光、台海核电、通化东宝、五粮液、上汽集团。
• 与2016Q3相比，有3只股票被调入，3只被调出。
• 主板：配置比例上升至48.3%，低配比例降至27.6%。
• 中小板：配置比例为30.4%，超配比例下降至14%。
• 创业板：配置比例为21.3%，超配比例下降至13.6%。

5. 行业配置变化

• 超配行业：医药生物（7.36%）、电子（5.64%）、计算机（2.92%）、轻工制造（2.89%）、家用电器（2.34%）。
• 低配行业：银行（10.40%）、非银金融（5.37%）、采掘（4.63%）、交通运输（2.72%）、房地产（2.55%）。
• 加仓行业：银行（1.29%）、机械设备（1.00%）、化工（0.72%）、电子（0.71%）、电气设备（0.60%）。
• 减仓行业：传媒（1.51%）、通信（1.03%）、有色金属（0.72%）、农林牧渔（0.67%）、休闲服务（0.46%）。

关键信息

• 基金规模：2016Q4全部基金资产总值9.02万亿元，环比下降1.35%。
• 股票仓位：主动股票型基金股票仓位从81.7%提升至82.2%。
• 超配行业：制造业、信息技术、批发零售业。
• 低配行业：金融、采矿、交运。
• 重仓股：信维通信、贵州茅台、索菲亚、格力电器、美的集团、欧菲光、台海核电、通化东宝、五粮液、上汽集团。
• 板块配置：中小板和创业板仍被超配，但超配比例有所下降；主板配置比例上升。
• 行业调仓：加仓银行、机械设备、化工、电子、电气设备；减仓传媒、通信、有色金属、农林牧渔、休闲服务。

图表参考

• 图表1：各类型基金月末净值占比趋势
• 图表2：全部基金持有的资产市值趋势
• 图表3：全部基金持有的资产市值结构变化
• 图表4：全部基金持有的股票资产市值占全部A股流通市值和总市值比例
• 图表5：主动股票型基金持有资产市值趋势
• 图表6：主动股票型基金股票仓位和沪深300指数
• 图表7：主动股票型基金行业配置比例和相对标准行业配置比例
• 图表8：主动股票型基金行业加减仓情况
• 图表9：主动股票型基金配置制造业的趋势
• 图表10：主动股票型基金配置金融业的趋势
• 图表11：主动股票型基金配置信息技术业的趋势
• 图表12：主动股票型基金配置采矿业的趋势
• 图表13：2016Q4&2016Q3主动股票型基金前十大重仓股变动情况
• 图表14：各板块持有基金数前十的重仓股
• 图表15：主动股票型基金重仓股配置中小板的趋势
• 图表16：主动股票型基金重仓股配置创业板的趋势
• 图表17：主动股票型基金重仓股配置主板的趋势
• 图表18：主动股票型基金重仓股配置医药生物业的趋势
• 图表19：主动股票型基金重仓股配置电子业的趋势
• 图表20：主动股票型基金重仓股配置计算机业的趋势
• 图表21：主动股票型基金重仓股配置轻工制造业的趋势
• 图表22：主动股票型基金重仓股配置家电业的趋势
• 图表23：主动股票型基金配置银行业的趋势
• 图表24：主动股票型基金配置非银金融业的趋势
• 图表25：主动股票型基金配置采掘业的趋势
• 图表26：主动股票型基金重仓股配置交运业的趋势
• 图表27：主动股票型基金配置房地产业的趋势
• 图表28：2016Q4主动股票型基金重仓股分行业超配及调仓情况
• 图表29：主动股票型基金重仓股配置机械业的趋势
• 图表30：主动股票型基金重仓股配置化工业的趋势
• 图表31：主动股票型基金重仓股配置电气设备业的趋势
• 图表32：主动股票型基金重仓股配置传媒业的趋势
• 图表33：主动股票型基金重仓股配置通信业的趋势
• 图表34：主动股票型基金重仓股配置有色金属业的趋势
• 图表35：主动股票型基金重仓股配置休闲服务业的趋势
• 图表36：主动股票型基金重仓股配置休闲服务业的趋势
• 图表37：2016Q4主动股票型基金重仓股分行业超配及调仓情况

分析师与联系方式

分析师

• 王德伦 S0190516030001
• 周琳 S0190514070008
• 吴峰 S0190510120002
• 李彦霖 S0190510110015
• 张启尧 S0190516100001

研究助理

• 韩亦佳
• 王亦奕
• 张兆

联系人

• 张兆
• 邮箱：zhangzhaoyjs@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性；
• 报告可能包含潜在利益冲突，投资者应谨慎对待。