20160424-兴业证券-2016Q1基金资产配置分析_股票仓位微降_消费_有色行业加仓多_14页_1mb

2016Q1 主动股票型基金资产配置分析总结

核心内容

2016年第一季度，主动股票型基金的资产配置出现显著变化，基金总规模结束连续十个季度的上涨，股票仓位也有所下降。同时，基金对不同行业的配置比例发生了调整，显示出对部分行业加仓，对另一些行业减仓的趋势。

主要观点

• 基金总规模：2016Q1所有基金总规模从上季度的8.58万亿元下降至8.14万亿元，下降5.2%。其中，债券型基金规模增长19%，而混合型、股票型和货币型基金规模分别下降17%、13%和6%。
• 股票仓位：主动股票型基金规模为8796亿元，环比下降17%；股票仓位从83.4%下降至80.8%。
• 行业配置：2016Q1主动股票型基金超配制造业（16%）、信息技术（7%）、农林牧渔（2%）和文化/体育/娱乐业（1.8%），低配金融（18%）、采矿（5.8%）和交运（2.3%）。
• 重仓股变化：2016Q1前十大重仓股中，有五只被更换，其中两只TMT股（信维通信、立讯精密）、一只社会服务股（宋城演艺）、一只医药股（通化东宝）和一只食品饮料股（五粮液）被调入；两只TMT股（石基信息、启明星辰）、两只金融股（中国平安、兴业银行）和一只食品饮料股（皇氏集团）被调出。
• 板块配置：2016Q1，主动股票型基金的重仓股中，创业板超配比例连续三个季度下降，而中小板超配比例提升至历史最高水平，主板配置比例上升0.64%。
• 重仓股行业配置：超配医药（6.6%）、计算机（5.8%）、传媒（3.6%）、电子（2.8%）和农林牧渔（2.1%），低配银行（10%）、非银金融（5%）、采掘（4.6%）、交运（1.9%）和地产（1.8%）。
• 行业调仓：加仓比例增加较多的行业是农林牧渔（1.5%）、有色（1%）、医药（0.9%）、家电（0.7%）和食品饮料（0.6%）；减仓比例较多的行业是计算机（3.8%）、银行（1.3%）、非银金融（0.6%）、传媒（0.6%）和商贸（0.4%）。
• 国家队基金配置：五只国家队基金资产净值规模合计为2048亿元，一季度净值亏损137亿元。股票仓位方面，仅南方消费增加，其他均为下降。行业配置上，国家队基金超配制造业、公用事业和交通运输，低配金融股，与主动型基金形成鲜明对比。

关键信息

• 基金规模变化：基金总规模结束上涨，债券型基金增长显著。
• 股票仓位变化：主动股票型基金股票仓位下降，持有现金比例上升。
• 行业配置变化：制造业和信息技术被超配，农林牧渔超配比例达历史新高。
• 重仓股变化：五只重仓股被更换，显示基金对行业和个股的偏好有所调整。
• 板块配置变化：中小板超配比例提升，创业板超配比例下降。
• 行业调仓趋势：基金对部分行业加仓，对其他行业减仓，显示市场偏好变化。
• 国家队基金表现：五只国家队基金整体亏损，股票仓位下降，但制造业配置比例上升。

图表概览

• 图表1：各类型基金季末净值占比趋势
• 图表2：所有基金持有资产市值趋势
• 图表3：所有基金持有资产结构变化
• 图表4：所有基金持有股票资产市值占全部A股流通市值和总市值比例
• 图表5：主动股票型基金持有资产市值趋势
• 图表6：主动股票型基金股票仓位和沪深300指数
• 图表7：主动股票型基金行业配置比例和相对标准行业配置比例
• 图表8：主动股票型基金行业配置2016Q1较2015Q4的加仓比例
• 图表9：制造业主动股票基金配置趋势
• 图表10：农林牧渔业主动股票基金配置历史趋势
• 图表11：采矿业主动股票基金配置趋势
• 图表12：金融业主动股票基金配置历史趋势
• 图表13：信息技术业主动股票基金配置趋势
• 图表14：文化/体育/娱乐业主动股票基金配置历史趋势
• 图表15：2016Q1&2015Q4主动股票型基金前十大重仓股
• 图表16：各板块前十大重仓股持有基金数
• 图表17：主动股票型基金重仓股创业板配置趋势
• 图表18：主动股票型基金重仓股中小板配置趋势
• 图表19：主动股票型基金重仓股主板配置趋势
• 图表20：主动股票型基金重仓股各板块超/低配比例
• 图表21：2016Q1主动股票型基金重仓股行业超配和低配行业
• 图表22：2016Q1主动股票型基金重仓股行业持仓比例变化
• 图表23：2016Q1主动股票型基金重仓股行业分布
• 图表24：国家队基金规模变化
• 图表25：五只国家队基金股票仓位
• 图表26：五个国家队基金前十大重仓股及其占股票投资市值比例

总结

2016Q1，主动股票型基金在资产配置上经历了显著调整，基金总规模和股票仓位均有所下降，显示出市场环境的变化和投资者风险偏好的调整。行业配置上，制造业和信息技术被超配，而金融和采矿被低配，显示基金对高成长行业和低估值行业有明显偏好。重仓股配置上，农林牧渔、医药、TMT等行业被显著加仓，而计算机、银行等被减仓，显示出基金对某些行业的信心增强，对其他行业的担忧加剧。国家队基金在整体亏损的情况下，配置比例有所下降，但制造业配置比例上升，显示出其对制造业的支持。