20220429-美尔雅期货-沪铜期权月报_四月铜价冲高回落_期权隐波率维持震荡格局_13页_1mb

报告摘要

四月铜价及期权市场总结

核心内容概述

2022年4月，沪铜价格呈现冲高回落走势，主要波动区间为72500-75500元/吨，最终收报于73600元/吨，月涨幅为0.08%。伦铜则在月底大幅回落，最高触及10580.0美元/吨，最低至9675.0美元/吨，最终收于9836.5美元/吨，月跌幅达5.19%。整体来看，铜价受到美元指数走强及人民币贬值的影响，承压下行，但国内铜现货升水企稳，市场买兴有所回升。

主要观点

铜价走势分析

短期波动：4月铜价呈现冲高回落，表明市场对铜价的预期存在分歧。
美元与人民币影响：美元指数创2016年以来新高，人民币持续贬值，对铜价形成压力。
国内因素支撑：国内铜现货升水企稳，市场买兴回升，对铜价起到一定支撑作用。
未来展望：预计5月铜价将呈现探底回升走势，但价格重心较4月有所下移。铜价走势将取决于美联储是否采取紧缩政策以抑制通胀，以及全球总需求的变化和衰退风险的显现。

期权市场表现

成交量与持仓量：4月铜期权总成交量为627932手，环比减少109020手，但日均成交量小幅上升；月末总持仓量为37180手，环比减少14303手。
市场情绪：总成交量PCR先抑后扬，最新值为1.63；总持仓量PCR大幅走高，当前值为1.58，显示市场情绪趋于中性。
隐含波动率：4月铜期权隐含波动率维持震荡格局，主要波动区间为18%~21%。CU2206隐波率在4月中旬降至相对低位后有所回升，最新值为19.71%，较前值119.04%略有上升；CU2207及CU2208隐波率环比也略有增加。
历史波动率：短期历史波动率维持低位震荡，最新值为11.46%，与前值11.23%变动较小；中长期历史波动率整体回落，30日HV大幅走低，隐含波动率与历史波动率差值约为9%。

关键信息

期权策略推荐

卖出看涨期权：建议在铜价高位时择机卖出看涨期权，以捕捉可能的回调机会。
熊市价差组合：稳健型投资者可构建熊市价差组合，以对冲下行风险并获取潜在收益。
宽跨式组合：波动率策略方面，继续卖出宽跨式组合，做空波动率，以获取时间价值收益。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。
报告仅供参考，不构成投资建议。

公司信息

总部及分支机构

公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号
电话：400-700-0068
华北地区：
- 济南营业部：济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416
  电话：0531-86085909
- 石家庄营业部：石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室
  电话：0311-89103825
- 北京朝外营业部：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室
  电话：010-65389967
- 安徽分公司：合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室
  电话：0551-66199580
华中地区：
- 汉口营业部：湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼
  电话：027-85804810
- 武昌营业部：武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709
  电话：027-87300866
- 黄石营业部：黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）
  电话：0714-6309781
- 荆州营业部：荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室
  电话：0716-8512605
- 宜昌营业部：宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2204室
  电话：0717-6464516
- 十堰营业部：十堰市人民北路68号大都会广场21楼
  电话：0719-8662689 / 8663190
- 襄阳营业部：襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室
  电话：0710—3472966
华南地区：
- 福州营业部：福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层
  电话：0591-28308777
- 泉州营业部：泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室
  电话：0595-22589182
- 广州营业部：广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室
  电话：020-83888366
- 深圳营业部：深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702
  电话：0755-83203580
华东地区：
- 上海源深路营业部：上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室
  电话：021-51758111
- 常州营业部：常州市新北区高新科技园3号楼B座302室
  电话：0519-81290686
- 杭州营业部：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室
  电话：0571-89978782
- 杭州古玉路营业部：杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座
  电话：0571-86623280
- 上海陆家嘴东路营业部：上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室
  电话：15026938653
- 富阳营业部：杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室
  电话：13567133673
- 成都营业部：成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号
  电话：028-65785466
- 南京营业部：南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A
  电话：025-83191151