20170618-安信证券-基础化工行业周报_维生素D3价格保持坚挺_环境污染_强险_征求意见_15页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2017年6月18日的化工行业周报分析了当前行业走势、重点子行业表现及重点推荐的上市公司。报告指出，在需求不明朗的宏观背景下，应关注具备供需偏紧、支撑行业景气度的子行业，如周期品中的环保和高开工率带来的供给收缩，以及非周期品中具有进口替代潜力的新材料和电子化学品。

主要观点

周期品：高开工率和环保带来供给收缩

• 高开工率：关注供给端出清的纯碱和需求增长的粘胶短纤。
• 环保收缩：重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC发泡剂等高污染行业龙头，选股思路为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。

非周期品：看好国产化率提升的进口替代品

• 新材料：包括新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯。
• 电子化学品：超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料。
• 其他方向：食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维。

特定行业表现

• 维生素D3：价格保持坚挺，国内报价120~150元/kg，欧洲报价23.5~27欧元/kg，市场预期7~8月可能因环保停产检修，后期价格维持坚挺。
• 粘胶短纤：市场气氛好转，价格稳步上升，主流报价15000元/吨，高端成交15200~15300元/吨。
• 农药：价格高位稳定，部分品种如敌草隆、乙草胺供应紧张，二季报预期向好，建议关注扬农化工、辉丰股份、长青股份等。
• 石油化工：一体化程度高的企业盈利突出，预计中长期内油价窄幅震荡，建议关注上海石化、桐昆股份、润滑油（康普顿、龙蟠科技）等。

关键信息

行业动态

• 油价：国际油价继续走低，OPEC产量增加，美国原油出口飙升，预计短期油价将横盘整理。
• 环保政策：环保部、保监会发布《环境污染强制责任保险管理办法(征求意见稿)》，8类企业需投保环境责任险。
• 国际动态：陶氏化学与杜邦合并案获美国反垄断机构有条件批准，可能在乙烯衍生品方面形成垄断。

重点推荐股票

行业表现

• 相对收益：1M -4.38%，3M -9.39%，12M 1.14%
• 绝对收益：1M -0.83%，3M -7.28%，12M 14.27%

风险提示

• 产品价格下跌的风险
• 环保政策低于预期的风险
• 下游需求不及预期的风险
• 新增产能投放不及预期的风险
• 汇率大幅波动的风险
• 油价反弹不及预期的风险
• 战事等突发因素影响油价的风险

其他重点推荐

• 扬农化工：国内全产业链菊酯龙头，受益于麦草畏需求增长。
• 辉丰股份：受益全球农药补库存趋势，新项目奠定业绩增长基础。
• 万润股份：业务布局涵盖短中长期，成长性突出。
• 道恩股份：热塑性弹性体龙头，技术优势显著。
• 醋化股份：受益环保事件，新增产能成为利润增长点。
• 双环科技：纯碱和氯化铵价格上升，受益于食盐专营放开。
• 海利得：产能扩张带动业绩增长，客户资源丰富。
• 湖南海利：一季度稳定增长，期待常德项目发力。
• 三棵树：国内涂料品牌龙头，受益行业整合。
• 云南能投：食盐市场放开，份额提升逻辑兑现。
• 康普顿：车用润滑油快速增长，品牌化运营。
• 桐昆股份：涤纶长丝高景气，一体化经营巩固龙头地位。
• 时代新材：PI膜材料和芳纶产品表现良好，新材料项目落地。
• 天晟新材：产业链向下游拓展，打开成长空间。
• 长青股份：吡虫啉高景气，麦草畏项目引领长期增长。

价格变动

涨幅前五

• 纯苯-液化气（15.0%）
• 苯胺（9.3%）
• 丙酮（9.0%）
• PTMEG（8.0%）
• 维生素D3（7.7%）

跌幅前五

• 液化气（-10.6%）
• 丁二烯（-6.4%）
• 二乙醇胺（-5.9%）
• 环氧乙烷（-5.5%）
• DMF（-5.3%）

价差变动

涨幅前五

• PTMEG价差（7.4%）
• 天胶-丁二烯（6.6%）
• 聚醚+丙烯酸酯+MTBE-lpg（3.4%）
• 粘胶短纤价差（3.2%）
• 双酚A价差（2.8%）

跌幅前五

• 丁酮-丙酮（-11.1%）
• DMF价差（-6.3%）
• 纯MDI价差（-5.8%）
• 丙烯酸丁酯价差（-5.8%）
• 丙烯酸价差（-5.7%）

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

结论

报告整体对化工行业持积极态度，强调环保和高开工率带来的供给收缩，以及新材料、电子化学品等非周期品的进口替代潜力。重点推荐辉丰股份、扬农化工等企业，同时提示相关风险，建议投资者关注行业动态及政策变化，以把握投资机会。