20170611-安信证券-基础化工行业周报_维生素D3价格突涨_商务部对拟除虫菊酯类农药中间体进行反倾销立案调查_14页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年6月化工行业的市场动态及投资机会，主要聚焦于周期品与非周期品两大方向。在周期品方面，关注高开工率和环保带来的供给收缩；在非周期品方面，看好国产化率提升的进口替代品，特别是新材料、电子化学品等。

主要观点

周期品分析

• 高开工率和环保收缩是两条主线：在需求不明朗的背景下，化工行业需寻找自身供需偏紧的子行业，环保政策和高开工率是主要驱动因素。
• 农药行业景气度持续：包括辉丰股份、扬农化工、湖南海利、长青股份、中旗股份、利尔化学等公司表现突出，受环保政策影响，部分农药品种价格上涨。
• 纯碱、橡胶助剂及炭黑、涤纶长丝、粘胶、尿素等子行业景气周期持续：建议关注双环科技、三友化工、阳谷华泰、黑猫股份、桐昆股份、海利得、湖北宜化、华鲁恒升等公司。

非周期品分析

• 新材料和电子化学品是重点发展方向：包括新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料、石墨烯等。
• 成长性突出的公司：如万润股份、国恩股份、道恩股份、新纶科技、江化微、时代新材、天晟新材、金禾实业、醋化股份等，建议重点关注。

石油化工

• 油价震荡中寻找机会：预计中长期内油价维持在50~55美元/桶区间，一体化程度高的企业盈利突出。
• 建议关注上海石化、桐昆股份、润滑油企业（康普顿、龙蟠科技）。

维生素D3与B12价格波动

• 维生素D3价格快速上涨：欧洲市场从6.9-7.2欧元/kg涨至11.5-15欧元/kg，国内厂家停报接单，市场炒作氛围浓厚。
• 维生素B12价格小幅上涨：河北环保趋严，厂家报价上提至221元/kg，市场报价在220-240元/kg。

商务部反倾销调查

• 对原产于印度的间苯氧基苯甲醛进行反倾销立案调查，这将对国内菊酯行业产生积极影响，预计成本上升将推动价格上涨。
• 推荐扬农化工、辉丰股份等公司，因其在菊酯产业链中具有重要地位。

关键信息

• 维生素D3和B12价格上涨：市场炒作氛围浓厚，价格区间在100~150元/kg。
• 环保政策趋严：如京津冀环保督查发现29个“散乱污”企业集群，对行业带来一定压力和机遇。
• 反倾销调查影响：印度进口间苯氧基苯甲醛被调查，国内菊酯企业有望受益。
• 中国化工收购先正达：这是中国企业最大海外收购，提升国内农药产业全球市场份额。
• 油价预测：中长期油价维持在50~55美元/桶区间，一体化企业盈利突出。
• 行业表现：周期品和非周期品表现分化，部分公司业绩增长显著。

重点推荐股票

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期风险
• 反倾销调查不成立风险
• 海外市场复苏缓慢
• 公司新产能投产不及预期
• 油价反弹不及预期
• 新项目审批进度不及预期
• 油气改革方案不确定性
• 食盐行业竞争加剧
• 天然气下游需求不及预期
• 中小城市地产销售下跌
• 家装市场拓展不及预期
• 汇率大幅波动
• 原材料价格波动
• 下游行业景气度波动
• 核心人员流动和技术失密风险
• 公司新项目进展低于预期
• 油气改革涉及体制机制问题
• 环保放松与小厂复工风险

行业动态

• PPG撤销对阿克苏诺贝尔并购要约，显示其拓展全球影响力的努力失败。
• 中国化工完成收购先正达，提升国内农药产业地位。
• 叙利亚战事影响油价，国际油价有望重回55美元/桶。
• 江苏化工产业政策：强调环保与产业升级，推动行业转型。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

本报告全面分析了化工行业在2017年6月的市场动态，指出周期品和非周期品的不同投资逻辑，并推荐了多家具有成长潜力的上市公司。同时，提醒投资者注意相关风险，如环保政策变化、油价波动、反倾销调查结果等。