2023第一季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望-德勤-2023.4-65页_1mb

宏观背景与市场情绪

• 全球经济复苏势头增强，但受银行危机（美国三家银行倒闭、瑞信风波）、美联储加息预期变化、俄乌冲突持续及通胀高企等因素影响，市场情绪高度谨慎。
• 中国经济增长目标设定为5%左右，受益于疫情管控优化导致的出行、制造和商业活动回暖。1-2月制造业PMI回升。
• 中美贸易额创新高，利好两国经济。

全球资本市场回顾

• 全球IPO市场融资额同比下降73%，前十大新股融资额主要来自中国。
• 中国内地和香港的交易所（深交所、上交所）在全球融资额排名前列。
• 市场估值偏好发生变化：科创板和创业板新股发行市盈率继续走高，主板市盈率则趋稳。

中国内地资本市场回顾

• 融资额较去年同期有所下降：全年新股融资651亿元人民币；港股上市则为1,799亿元人民币。
• 上市首日平均回报率达40%，注册制下新股表现分化。
• 产业分布：科技、传媒和电信行业融资额占比最高（27%），制造业、医疗及医药等行业紧随其后。
• 国内注册制于2023年2月17日全面落地，预算股票发行不再设行政性限制，推动发行体制改革。
• 退货风险公司信息披露要求加强，以降低退市不确定性。
• 上交所发行了“稳字当头、服务实体”的战略规划，推动资本服务数字化变革。
• 2023年第一季度，IPO市盈率区间从14.7至90倍不等，多数项目集中在20-30倍市盈率。
• 港股评价窗口进一步扩大到外国公司。

香港市场表现

• 新股数量较去年同期减少，但融资额仍保持高位。
• IPO市盈率整体较2022年稍微上升，上市首日回报率改善。
• TMT、消费服务和医疗业仍是主导行业，但内地企业在新股数量及融资总额占比显著提升。
• 联交所受理上市申请数量下降一半，但上市审核通过率保持稳定。
• 引入全面注册制改革、特专科技公司上市制度，进一步完善香港资本市场机制。

美国资本市场表现

• 2023年第一季度，13只中国企业新股上市，融资总额达553亿美元，恢复强劲势头。
• 中美审计监管合作取得进展，缓解了中概股上市顾虑。
• 估值方面：中概股整体表现分化，科技、医疗等领域回报率优于其他行业。

展望内地与香港市场

• 2023年内地后续季度仍将保持常态化新股发行，融资规模有望进一步提升。
• 科创板预计120-140家新股上市，创业板约150-170家，融资水平将高于2022年。
• 港股市场下半年料将获得改革支撑，包括与内地资本市场互联互通深化、特专科技公司上市制度完善等，或将带动市场活力进一步释放。

德勤资本市场服务部亮点

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