2023前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望-德勤_65页_1mb

2023年前三季度全球及中国资本市场回顾与展望

全球宏观经济与地缘政治环境
2023年前三季度，全球通胀压力持续，多国央行及欧洲央行维持加息政策，美国加息周期未见顶，叠加海外银行业压力（如硅谷银行等5家美国银行破产、瑞信被收购）及极端气候影响，导致市场忧虑情绪浓厚。俄乌冲突一年未见缓解，部分受制裁商品价格回落但经济前景仍受拖累。世界气象组织警告气候崩溃开始，全球燃油供应和粮食安全面临威胁。印度籼稻出口禁令推高大米价格至15年高位，中美关系因气球事件影响沟通，但两国官员多次互动。人民币汇率上半年回升，下半年受美元走强影响被动贬值，央行通过降准和利率下调稳定汇率。美国限制对华敏感科技投资，欧盟预计2023年GDP增速降至0.8%，德国经济陷入衰退。英、意、西、法等国因高通胀引发罢工潮，进一步压制市场信心。

中国内地及香港IPO市场表现
2023年前三季度，中国内地和香港IPO融资额及数量同比显著下滑。香港市场融资总额降至近十年低位，仅1只大型新股（中国中免、天齐锂业）和两只中概股（介绍形式及小规模上市），GEM市场无新股。全球IPO融资额前五大交易所中，上交所和深交所稳居前列，纳斯达克以最大新股上市排名第三，港交所位列第八。内地IPO融资额为3234亿元人民币，较2022年同期下降近四分之一。2023年前三季度，科创板融资额领先（如中芯集成、华虹公司等），创业板IPO数量显著增长。但超大型新股发行规模同比减少54%，市场整体趋于保守。

港股市场特点与挑战
港股IPO融资额同比减少16%，主板融资额为多年低位。无超大型新股上市，市盈率分布呈现以下趋势：10-20倍区间占比升至23%，40倍以上市盈率占比下降至7%，且43%新股以介绍形式或亏损状态上市。市场整体平均首日回报率反弹至58.9%，但部分行业（如制造、房地产、医疗）表现低迷。消费行业融资额占比提升，TMT行业虽保持一定活跃度，但未盈利企业上市比例增加（15%）。港股发行价多以下限定价，部分企业因估值担忧推迟上市计划。

美国市场与中概股动态
2023年前三季度，中国企业赴美IPO数量同比增加92%，融资额增长45%（达651亿美元）。融资额前五企业均来自上半年，如Ispire Technology（192亿美元）、量子之歌（41亿美元）等。消费服务、医疗及医药、金融服务业首日回报率表现较好。TMT行业融资额占比较高，但平均市盈率低于去年同期。中美跨境审计合作进展推动部分企业赴美融资，但美联储加息、地缘政治风险及全球流动性压力仍制约市场热度。

政策与市场改革
中国内地资本市场全面实施注册制改革，明确各板块定位（如主板服务成熟企业、科创板聚焦“硬科技”）。IPO审核更加市场化，强调中介机构责任，强化退市监管。境外上市备案新规出台，方便企业境外融资并规范程序。北交所推出多项改革举措，包括优化分层标准、探索互联互通机制等。港股则推进互联互通扩容，如纳入更多海外企业于恒生指数，推出“港币-人民币双柜台模式”及FINI结算平台（2023年10月启用），简化上市流程以提升效率。

未来展望
2023年第四季度，港股全年融资额或跌至近11年低点，受全球经济不确定性、内地经济复苏乏力及国际资金回流有限影响。预计内地市场将维持发行常态化，主板及科创板IPO数量或达50-70只，融资额700-900亿元人民币，北交所计划发行75-85只新股（融资140-160亿元）。中小盘企业可能受益于注册制下更包容的发行条件，但需警惕估值回调风险。

德勤中国资本市场服务亮点
德勤中国在2023年主导多个创新上市项目，包括人民币计价REITs（汇贤产业信托）、特殊目的收购企业（SPAC）及新能源、生物科技等领域案例。通过跨境服务支持企业应对政策变化与市场挑战，助力客户实现资本运作目标。

（注：全文共计约990字）