20230918-浙商证券-轻工行业周报_造纸提价持续落地_地产竣工表现良好_24页_3mb

轻工制造行业周报总结

1. 家居板块投资建议

• 8月竣工数据领先增长：全国商品住宅竣工面积同比+105%，反映保交楼成效显现，利好家居零售订单。
• 政策催化与龙头备战金九银十：央行降准+多地楼市新政超40条，核心城市销售旺季临近。龙头公司（欧派家居、索菲亚、顾家家居）启动促销，价格带下沉，优惠力度加大。
• 投资主线：首选渠道优势与盈利稳定的白马股（欧派家居、顾家家居），关注整装/整家概念（索菲亚、志邦家居、慕思股份）及智能家居（瑞尔特、好太太）。

2. 造纸板块投资建议

• 浆价稳中上行，细分领域分化：木浆外盘报涨，文化纸、特种纸提价力度更强，生活用纸逐步挺价。
• 盈利弹性与周期底部：23H2吨盈利逐季修复，白卡纸面临新产能压制，箱板瓦楞纸需求复苏支撑库存去化。
• 重点推荐：太阳纸业（资源配套优势）、华旺科技（装饰原纸龙头）、五洲特纸（多元化布局）、仙鹤股份（平台型龙头）、冠豪高新（高股息）。

3. 必选消费投资建议

• 公牛集团持续稳健：转换器中高端占比提升，墙开及新兴业务高速成长，估值修复空间大。
• 百亚股份、晨光股份加速：百亚股份线下扩张提速，晨光文具及MRO业务受益政策红利，九木杂物社盈利兑现中。
• 核心推荐：公牛集团（确定性首选）、百亚股份（国货升级趋势）、明月镜片。

4. 电子烟与优质制造

• 雾化电子烟形态升级：迫重复注油产品，一次性冲击减弱，推荐思摩尔国际。
• 无菌包装整合推进：新巨丰收购纷美包装，打开全球化与内生外延空间。

5. 风险提示

• 贸易环境恶化、地产调控超预期、原材料涨价、浆价涨幅不及预期。