20260228-五矿期货-油脂周报_油脂价格震荡_等待回调做多机会_34页_3mb

油脂价格震荡，等待回调做多机会

核心内容概览

近期油脂市场呈现震荡态势，市场参与者普遍认为短期内价格可能因外部因素（如南美豆清关延迟）而承压，但中线仍维持看涨趋势。主要关注点包括供给端变化、库存情况、成本端波动及需求端表现。

主要观点与关键信息

01 周度评估及策略推荐

• 行业信息：

  • 2026年1月印尼棕榈油出口量为227.6万吨，环比下降38.3万吨。
  • 2026年2月1-20日南马棕榈油产量环比下降22.24%，鲜果串单产下降23.82%，但出油率略有上升。
  • 1月马来西亚棕榈油产量为158万吨，环比下降25万吨，但较去年同期增长34万吨；出口量为148万吨，环比增长16万吨，较去年同期增长32万吨；库存为282万吨，环比下降23万吨，但较去年同期增长124万吨。
  • 马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为92.26万吨，较上月同期减少17.64万吨。
  • 印度植物油库存截至1月底为175万吨，环比持平，但较去年同期下降43万吨。
  • 国内三大油脂库存维持在189万吨，同比减少11万吨。
  • 印尼取消提高生物柴油掺混比例至50%的计划，维持40%；自2026年3月1日起，提高毛棕榈油出口费至12.5%，并提高精炼产品税率2.5个百分点。

• 观点小结：

  • 棕榈油进口利润为-290元/吨，生柴价差处于中位。
  • 主产国产量和库存处于高位，其他植物油供需中性，中国油脂库存偏高，印度油脂库存偏低。
  • 多空评分分别为0、+1.5、-0.5、0、0。
  • 简评：中性，但进口利润偏低。
  • 小结：策略上等待油脂价格在低位止跌再尝试买入。

02 期现市场

• 期现市场数据以基差和价差形式呈现，显示各油脂品种与期货合约之间的价格关系。
• 图表包括棕榈油、豆油、菜油的5月合约基差及5-9月价差，显示当前市场趋势及波动情况。

03 供给端

• 马来西亚棕榈油产量和出口量在2026年1月有所下降。
• 印尼棕榈油产量相对稳定，但出口量略有下降。
• 大豆和菜籽进口情况显示，近期进口量有所波动，部分港口库存数据反映市场供需变化。

04 利润库存

• 国内三大油脂库存维持在189万吨，同比减少11万吨。
• 印度植物油库存为175万吨，环比持平，但较去年同期下降。
• 棕榈油进口利润为-290元/吨，显示进口成本偏高。
• 菜油进口成本价和榨利数据反映市场供需及价格波动。

05 成本端

• 马来西亚棕榈油鲜果串参考价及进口成本价显示成本波动。
• 菜油近月船期进口价和中国油菜籽进口成本价反映成本变化趋势。

06 需求端

• 棕榈油和豆油的累计成交数据反映市场消费情况。
• 价格差（如POGO、BOHO）显示不同油脂品种之间的相对需求和价格关系。

交易策略建议

油脂供需平衡表（部分数据）

马来西亚棕榈油供需平衡表（万吨）

全球豆油供需平衡表 (百万吨)

全球菜油供需平衡表 (百万吨)

总结

油脂市场当前处于震荡状态，短期受南美豆清关延迟影响，价格承压。中线来看，油脂消费增量大于产量增速，价格有望上涨。策略上建议等待回调后择机做多。供给端方面，马来西亚和印尼棕榈油产量有所下降，出口量波动。需求端显示，中国和印度油脂库存处于偏低或偏高状态，影响价格走势。成本端方面，棕榈油进口利润偏低，菜油进口成本价波动。整体来看，市场存在回调做多机会，但需关注供需变化及政策影响。